4月PMI再度回落 通脹仍存隱憂 緊縮或將持續

4月PMI再度回落，說明國家穩定物價的調控措施已經發揮作用，但二季度通脹形勢仍難言樂觀，緊縮的貨幣政策仍將持續。

中新社援引上海證券報5月3日報道，中國物流與采購聯合會（CFLP）日前發布數據顯示，4月中國制造業采購經理指數（PMI）為52.9%，環比回落0.5個百分點。CFLP表示，PMI指數經過3月份的短暫回升后，再次延續回落勢頭，顯示出伴隨著我國經濟結構調整，經濟增長處在適度回調過程之中。

4月PMI再度回落 經濟增長處適度回調中

CFLP分析報告指出，從4月份PMI來看，當前制造業總體發展態勢良好，符合結構調整方向。其中，生產指數為55.3%，雖略有回落，但呈現出在55%附近趨穩跡象，生產比較穩定。積壓訂單、產成品庫存指數均處在50%附近，產需銜接較好。

而稍早發布的匯豐PMI也顯示，經季節性調整后4月份PMI指數維持在上月的51.8%，顯示中國制造業景氣狀況有溫和改善，但仍低于52.3%的長期平均水平。

CFLP數據顯示，PMI各分項指數整體呈小幅回落態勢。同3月份相比，從業人員指數持平，原材料庫存指數、供應商配送時間指數略有上升，其余各指數均不同程度回落，其中新訂單指數、新出口訂單指數、進口指數、購進價格指數回落較明顯，回落幅度超過1個百分點。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群分析認為，4月份PMI指數回落，與需求變化趨勢相同，一季度消費、出口增幅均出現回落；新出口訂單指數回落，可能預示出口增速繼續降低。

“總體來看，PMI指數反映中國經濟增速仍有下降的可能性，特別是需求增長減慢導致庫存調整，并引起經濟增速下降的可能性增加了。”張立群說。

從PMI調查來看，反映社會需求的新訂單指數，每年3、4月份都會出現較為明顯的回升，但今年3月新訂單指數為55.2%，僅比上月回升0.9個百分點，4月份不升反降1.4個百分點。從出口來看，新出口訂單指數雖然前4個月一直保持在50%以上，但與去年同期相比明顯降低，4月份又比上月回落1.2個百分點，顯示出今后出口回升勢頭仍不穩定。

而國家統計局最新發布的統計數據顯示，一季度消費、出口增幅均出現回落。因此，CFLP報告稱，“當前需求增長勢頭仍需鞏固。”

通脹壓力有所緩解

繼3月之后，購進價格指數在4月份繼續回落2.1個百分點至66.2%，雖然依然較高，但較之前已經明顯降低。

CFLP指出，這說明國家穩定物價的一系列調控措施已經發揮作用，上游產品價格上漲的勢頭已得到初步控制，通脹預期開始越過峰值，呈現逐漸回落趨勢。

事實上，4月以來，在天氣和宏觀調控的雙重作用下，食品價格也出現回落的跡象。商務部和農業部公布的今年4月份前三周農產品價格的高頻數據顯示，食品價格已經出現小幅環比下降。

基于此，多家券商預計，4月CPI可能會從3月份5.4%的高位回落，但由于翹尾因素等影響，回落幅度不會太大。

國海證券研報指出，發改委一系列舉措均對4、5月份食品價格起到穩定作用，預計4月CPI可能小幅回落至5.1%-5.3%。

交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉認為，由于非食品價格上漲仍快，同時4月份翹尾因素仍維持在高位，預計4月份CPI同比增幅為5.2%左右，仍將維持在5%以上。

緊縮政策或將持續

專家認為，雖然政策緊縮已經反映至PMI回落上，但據此判斷通脹壓力解除還為時尚早。4月購進價格指數為66.2%，比上月回落2.1個百分點。但分行業來看，20個行業仍全部高于50%，其中以石油加工及煉焦業為首的7個行業達到70%以上。

此外，CFLP報告也指出，PMI在微觀層面上也反映出企業成本上升、資金緊張的現象進一步突出。數據顯示，4月反映成本和資金壓力的企業比重分別為42%和18.2%，為最近兩年的最高值。這一現象，顯示出雙重壓力已成為企業發展的瓶頸，企業效益有繼續下滑的風險。

分析人士指出，4月份央行進行了一次加息、一次上調準備金率的操作，顯示貨幣政策仍在持續收緊。盡管通脹4月份CPI或微幅回落，但二季度通脹形勢仍難言樂觀，“抑通脹”的調控目標絕不能松懈，緊縮的貨幣政策仍將持續。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，4月份匯豐中國PMI指數的走勢確認了制造業的穩定增長，但鑒于3月份GDP增長和通脹雙雙超預期，未來數月仍應繼續保持緊縮力度。

而中金公司在報告中也指出，4月份通脹壓力依然較大，政策會進一步收緊，預計二季度還會加息一次，存款準備金率還會上調，央行會繼續通過價格和數量型工具控制信貸和貨幣的增速，管理通脹預期。

(韓娜 編輯)

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