陸股多頭未盡，選股策略勝出

自中國人行去年11月21日無預警宣布降息以來，陸股表現一鳴驚人，滬深300指數至今已大漲36%，上證指數漲幅也有30%(資料來源：Bloomberg，2014/11/21~2015/1/13)，近期陸股波動較劇，投資人不免擔憂是否多頭已告終。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，指數這次有望在盤整後突破壓力區、進而挑戰金融海嘯前水準，因為與2007年、2009年兩次大多頭相比，中國股市在政策面及評價面上都更具優勢，為多頭延續提供了強而有力的支撐，此時進場可仰賴正確的選股策略，投資人也不用急於獲利了結。

楊國昌表示，以政策面觀察，滬深300指數兩次大漲背後，都有中國改革政策的推出。2005年「股權分置改革方案」出爐使陸股迎來長紅；2009年中央推出「七大新興戰略產業」政策，配合海外股市多頭行情，造就又一輪大漲。但2015年的政策支撐力道，卻又比過去兩次多頭期間更強。從滬港通、國企改革、一帶一路戰略，到即將推動的深港通、七大領域基礎建設項目，在在顯示中國政府穩定經濟成長、推動政策改革的決心，也成為股市突破前波高點的一大助力。

楊國昌分析，觀察去年中國降息以來可發現，上證指數中以金融類股走勢最猛，連帶嘉惠了布局金融股比重較高之中國股票型基金表現；此外，今年以來不論是滬深300指數及中證500指數類股，資訊科技及醫療保健類股之漲幅均相對突出，且獲利年增率也顯著優於大盤走勢(詳附表，資料來源：Bloomberg，2015/1/1~2015/1/13)，這些類股兼顧改革及成長兩大主軸，未來中國股市也將由這類題材概念股領漲，也意味著正確的選股有機會為A股基金績效帶來挹注。

楊國昌表示，即使經歷了去年下旬的大漲，中國股市的價格目前依然偏低。目前Ａ股本益比約15.65倍，不僅低於全球股市平均值17.65倍，更顯著低於過往水準。若以歷史平均18.5倍計算，當前的A股仍有高達18%的評價擴張空間(資料來源：Bloomberg，截至2014/12/31，指數採滬深300指數)。

陸股多頭趨勢並未遭到破壞，預期大盤整理後有望再度上攻，維持看好評價合理的藍籌股，及受益政策題材類股，如一帶一路等。楊國昌建議，投資人在衡量己身風險承受度後，適度進行加碼，可挑選著重布局成長性類股之A股基金，並利用近期震盪逢低進場佈局，以期掌握大盤整體向上趨勢。

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