申萬：市場高位震蕩 向上趨勢未變

盤中特征：

周二滬深股市震盪整理。上證指數收於3235.30點，上漲5.98點，漲幅0.19%，成交2735.89億元；深成指收盤11355.81點，上漲70.63點，漲幅0.63%。28個申萬一級行業指數多數上漲，計算機、家電和電子等板塊領漲，非銀和銀行等板塊領跌。

后市研判：

周二股市震盪整理，量能萎縮，中小創業板走高，短期市場維持防御性震盪整理格局，關注量能。

期權落地對權重股再度形成催化劑。1）本輪反彈由政策主導和資金推動，近期公布的經濟數據持續走弱，市場對降息降準等寬鬆預期依然很強。2）9日，證監會新聞發言人鄧舸表示批準上交所開展股票期權交易試點，上證50etf期權2月9日正式上線，同日上交所發布了股票期權試點系列業務規則，包括股票期權試點交易規則、風險控制管理辦法、投資者適當性指引以及做市商指引，同時還發布了期權經紀合同示范文字(含風險揭示書必備條款)。因50etf中金融股權重占了70%，近似於金融板塊期權，因此期權正式推出之前權重股流動性和波動性有望提升，從而帶動指數沖高，震盪加大。3）我們此前一直強調三中全會后我們對趨勢的看法已從悲觀轉向中性，轉型期市場經歷了上半場的大幅系統性風險釋放后，情況逐漸好轉，進入反復試探、擔憂和希望糾結的筑底階段，向下已不必悲觀。盡管指數已行至3000點，但我們尚未轉向全面樂觀，轉型的大方向沒錯，近期改革步伐加快是好事，不過我們認為轉型風險尚未完全反映，預期過高累積風險，牛市基礎尚不那么穩固。

震盪加劇，關注量能。1）市場高位震盪，向上趨勢未變。2）上周一3239-3253點缺口有回補要求。3）本周新股集中申購資金壓力較大，盡管近期新股發行對市場影響有限，但仍需關注市場量能變化。

操作規則：

波段操作。