外資大買印度，創2010年11月以來新高

上周外資在亞洲維持穩定買盤，其中，透過花旗銀行釋出印度最大房貸公司HDFC，外資大舉承接，上周買超近21.3億美元，創2010年11月以來單周最高紀錄。整體而言，對東北亞的台灣和韓國雖持續買超，但力道稍減；但對東協如泰國、菲律賓和越南買超力道增溫，僅對印尼小幅賣超。今年迄今，外資對韓、泰兩地股市分別買超88億美元和14億美元，資金流入動能分別領先東北亞、與東協市場。（見下表）

花旗為符合全球增資計畫，上周釋出對印度最大房貸公司HDFC的持股，該筆釋出金額約達19億美元（955億盧比）。外資藉此機會承接HDFC股票，促使上周外資買超印度股市金額迅速攀升。

JF印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)表示，近兩周資金大舉加碼印股，且花旗釋股市場也有承接意願，反應投資者期待印度3月中要召開的利率會議應有降息機會。今年以來，印度SENSEX指數大漲14.73%，且印度盧比升值逾8%，呈現股匯雙漲的強勢格局。雖然短線在18000點前面臨上波指數關卡壓力，可觀察今年以來領漲的工業、金融類股是否可續漲，將是短線指數能否向上突破的關鍵。

施樂富分析，隨巴西、中國與俄羅斯陸續宣布降息與調降存準率，印度在今年也正式加快寬鬆貨幣腳步，在1月底調存準率，為2009年以來首度下調，市場多預期3月15日印度央行有機會二度下調存準率，或甚至降息，以舒緩市場流動性壓力。

根據瑞士信貸研究，自2001年以來，印度央行降息後6個月及12個月，SENSEX指數分別上漲25.1%及48.5%，大增股市上漲的想像空間。不過，施樂富也認為，印度仍有通膨壓力，且降息恐不利盧比匯價，且恐會降低盧比對外資的吸引力，因此印度的政策彈性仍有侷限。

摩根JF資產管理太平洋區投資長愛德華‧普林（Edward Pulling）指出，資金回流推升新興亞股今年以來全面收紅，其中印度，恆生國企（H股）、香港恆生、新加坡、台、韓股市漲幅都超過1程，而東協股市中的菲律賓與泰國股市更在2月份超越去年高點，分別創下歷史與金融海嘯以來新高（統計至2/22）。

普林（Edward Pulling）說明，亞洲國家歷經兩年的升息循環，利率已有大幅調降的空間，除了印尼已降息外，中國、印度已陸續調降存準率。根據過去經驗顯示，當通膨自高點回落後，對新興亞洲中長線股市有正面助益。2004年新興亞洲CPI在8月見到高點後的三個月及六個月，MSCI亞洲（不含日本）指數分別上漲了13.3％及23.5％，新興亞洲通膨見高回落後的揚升行情可期。

近期外資對泰國的加碼態勢明確，普林分析，泰國SET指數收復1050點年線後，挑戰去年1100-1150的反壓區，就目前外資偏多操作，線型步步墊高，突破機會濃厚。儘管去年嚴重洪災衝擊去年經濟面，但重建商機將帶動上半年回升，搭配企業信心指數已強勁V型反彈，民間信心也連續兩個月上升，顯示洪災並未動搖泰國新一輪投資擴張循環，今年企業EPS預估成長率仍達雙位數。普林強調，今年MSCI泰國指數預估本益比為11倍，以泰國企業股東權益報酬率達17%，亞洲中僅次印尼，與印度、中國接近，未來將有調升(re-rating)空間

普林（Edward Pulling）進一步表示，搭配歐債情勢和緩，美國經濟觸底回升，與科技新產品熱銷，以出口型為主的台、韓兩地股市，將有機會在外資回補、電子股庫存回補效應下，延續反彈行情。

**********************************************************************

【摩根投信 摩根證券 摩根投顧 獨立經營管理】
「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。摩根所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，惟可能因市場變化而更動，投資標的之價格與收益亦將隨時變動。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另，內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，本公司及銷售機構均備有公開說明書(或中譯本)或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。

投信、境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券，僅限掛牌上市之有價證券，且分別不得超過投信基金淨資產價值之30%及境外基金淨資產價值之10%，另投資香港地區紅籌股及H股無限制。投資人亦需留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

高收益債券基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金及新興市場債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資高收益債券基金以及新興市場債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

境外基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

本公司自當盡力提供正確的資訊，但文中之數據、預測或意見可能有脫漏、錯誤或因環境變化而有變更，本公司與其關係企業及各該董事、監察人、受僱人，對此不負任何法律責任。投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，不應將本資料引為投資之唯一依據。

摩根網站為摩根資產管理在台灣之入口網站：國內基金交易服務由摩根投信提供；境外基金交易服務由摩根證券提供；投資理財相關資訊服務由摩根投顧提供。

本網站內容之所有權利為摩根資產管理所有，任何人未經同意，不得為任何重製、轉載、散布、改作等侵害智慧財產權或其他權利之行為，並不得將網站全部或部分內容轉載於任何形式媒體。

客服信箱：service.jpmrich@jpmorgan.com　客服專線：0800-045-333、02-2252-2665（服務時間：週一至週五上午9:00至下午6:00）

摩根證券投資信託股份有限公司　地址：台北市敦化南路二段65號17樓　電話：02-2755-8686
摩根證券股份有限公司　　　　　地址：台北市敦化南路二段71號17樓　電話：02-2755-8989　100年金管證總字第0061號
摩根證券投資顧問股份有限公司　地址：台北市敦化南路二段71號B1　　電話：02-2755-8755　100年金管投顧新字第050號