旅游業:春節收入超預期

2012年春節黃金周旅游業持續增長，從國家旅游局公布的整體數據入手，并根據部分省市旅游局公布的區域數據為依托，尋找春節長假旅游板塊的投資機會。

中國旅游業持續繁榮，春節旅游收入超出中國旅游研究院預期。2012年春節黃金周，全國共接待游客1.76億人次，同比增長14.90%；實現旅游收入1014億元，同比增長23.60%。旅游收入首次突破千億大關，其增長率也超出中國旅游研究院21.90%的預測。

從人均旅游消費來看，2012年春節黃金周，旅游者平均消費577元，同比增長8.00%的原因是服務價格上漲、高消費的過夜游客占比提升。在全國接待的1.76億人次中，過夜旅游者為4180萬人次，同比增長17.32%；一日游游客為1.34億人次，同比增長13.56%。

從地區數據挖掘投資機會。不完全統計，分地區來看，旅游收入增速高的海南達到了61%，增速低的深圳為1.00%，旅游收入排名前三的地區分別是海南(國際旅游島落實)、湖北(鄂西生態旅游圈落實)、云南(橋頭堡規劃起航)，增幅分別為61%、46%和37%。

全國沿襲春節傳統文化內涵，推出貼近民生、惠及百姓的旅游產品，文旅融合發展成效顯現。旅游年“歡樂健康游”主題突出，冰雪旅游和溫泉旅游成為熱點。

從短期春節黃金周旅游市場情況看，春節旅游收入超出預期，預計全年旅游收入增速將維持高位。此外，隨著“一南一北”的旅游熱即將消退，4月至10月我國大部分地區的旅游旺季即將來臨，多數上市公司將在旺季增收增利。縱觀近十年來2月份天相酒店旅游指數漲幅與上證指數漲幅情況，全月來看有8次酒店旅游指數跑贏。造成這種情況的根本原因在于投資者對當年春節黃金周的預期。

從長期的投資機會來看。中國終將進入以消費拉動經濟增長的時代，隨著居民財富的增加，旅游的需求將不斷增長，在《中國旅游業“十二五”發展規劃綱要》和《國家旅游休閑計劃綱要》利好刺激下，中國旅游業將持續發展。目前旅游板塊一年滾動市盈率為37倍，較前期估值優勢顯現，維持旅游板塊“增持”的投資評級。建議“買入”全聚德，“增持”黃山旅游、中青旅和騰邦國際。