德欲逼西班牙乞援 歐央行將被迫推新一輪LTRO

西班牙銀行危機引起市場憂慮，德國《明鏡》周刊更指德國總理默克爾和財長朔伊布勒，欲迫使該國向歐盟求助。摩根大通及匯控的分析師估計，一旦西國求援，涉及金額將達 3500 億至 4500 億歐元 (約 3.38 兆至 4.34 兆港元)。市場憧憬歐洲央行最終會被迫再度出手，可能於後日議息會議上，推出新一輪 3 年期長期再融資操作 (LTRO) ，並最快在下月減息 0.25% 。

香港《文匯報》綜合外電消息，西班牙今年預計發債規模為 860 億歐元 (約 8299 億港元) ，雖然現已籌集近半，但加上地方政府債務再融資所需的 360 億歐元 (約 3474 億港元) 、約 150 億歐元 (約 1448 億港元) 財赤、援助銀行的 600 億歐元 (約 5790 億港元) ，西班牙的財政需求可謂無底潭。

諮詢公司「資本經濟」分析指，以目前情況看來，即使只是向銀行注資，西班牙亦須接受一定程度的援助。巴塞羅那經濟師愛德華．休預料，當希臘重選結束及歐洲永久穩定機制 (ESM) 於 7 月生效後，旨在拯救西國的某些措施將會出台。

歐洲央行將於後天舉行議息會議，公布最新季度經濟增長預測。分析認為，雖然歐元區國家不斷施壓要央行出手救市，但行長德拉吉相信暫時仍會維持 1% 息率不變。但一旦希臘退會及危機蔓延的可能性增加，央行很可能會於下月減息至 0.75%。

巴克萊資本駐倫敦分析員卡博上周五在一份報告中稱，歐洲央行將於 6 月底推出第三輪 LTRO ，以便再一次挽回市場信心。然而第二輪 LTRO 於 2 月份推出，大行在整整兩個月後，對歐洲市場能否「起死回生」仍然存疑，反映 LTRO 治標不治本。

另外，投資者亦憧憬英倫銀行可能於周四議息會後，加推 500 億英鎊 (約 5961 億港元) 量化寬鬆 (QE) ，並有可能把現在處於 0.5% 新低的息口進一步下調。

德國上周首次發行負孳息率的兩年期債券，意味投資者為尋求避險資產，不惜逆向向該國支付回報。雖然德國股市在外圍環境拖累下暴跌 3.4% ，默克爾對由德國出手拯救其他歐元國仍是無動於衷。

《星島日報》報導，澳洲、歐洲和英國央行分別在周二和周四宣布議息結果，澳洲面對經濟停滯，該地要求央行進一步減息呼聲日高，預期該行會再減息 0.25% 至 3.5% 來刺激經濟；澳央行自去年 11 月至今，共減息 1% 至 3.75% 。(接下頁)

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英國面對經濟或陷入衰退，該國央行料最快本周會有所行動；市場憧憬英央行可能推出新的 500 億英鎊 QE ，甚至進一步減息至 0.5% ，以防禦本土經濟和歐債進一步惡化帶來的打擊。

至於歐央行，雖然有部分分析師預測，其於本周四或下調利率 0.25% 至 0.75% 的新低，但預測該行按兵不動的分析師較多。儘管投資者蜂擁將資金退守美債和德債，令兩地國債孳息創新低，但在歐洲，反映銀行業健康狀況的 3 個月倫敦銀行同業拆息 (LIBOR) 與隔夜拆息之間的息差，上月維持穩定，顯示歐央行去年底和今年2月注入的逾萬億歐羅低廉資金，仍在發揮穩定市場作用。

另外，道瓊斯引述德國《世界報》指，歐洲 4 大機構負責人，包括歐洲理事會主席范龍佩、歐盟委員會主席巴羅佐、歐元集團主席容克及歐央行行長德拉吉正起草一重要計畫，主要在建立財政、銀行業和政治聯盟，並作結構性改革。有關計畫將於 6 月底歐洲領導人峰會上提交。

不過， 6 月份關係到歐羅區前路的大事，包括希臘大選、法國國會選舉及歐盟領袖峰會等陸續登場，勢將牽動歐洲央行的下一步行動。投資者索羅斯更認為，歐盟只有 3 個月時間拯救歐元體制，認為該區銀行業須設立存款保險制，以及容許歐洲穩定基金 (ESM) 直接注資來支持銀行業。

另外，西班牙首相拉霍伊上周六敦促歐元區應該設立新的財務管制機關，實行中央控制各成員的預算和財務政策，認為長遠有助紓緩西班牙所面對的銀行及財政問題。西班牙的財政問題，料將促使歐盟的政策官員加快考慮在 6 月 28 日及 29 日的峰會前，構思建立融合區內財政和銀行業的計畫。

消息人士又透露，西班牙政府已聘請畢馬威、羅兵咸永道、德勤和安永 4 大會計事務所，對該國銀行業作聯合審計，因為西班牙政府要在 6 月底前知道，當前受困的銀行體系需要多少資金作重組。

另外，對於不少經濟師及政要推崇發行歐洲共同債方案，雖然德國為本身利益想始終堅決反對，但意大利總理蒙蒂上周六接受希臘媒體訪問時稱，歐羅區最終會以某種形式實現發行共同債，希臘將會繼續留在體制內。