IPO優質項目稀缺 投行組團銀行“尋寶”

楊穎樺；趙世隆

從去年十月份開始，北京銀行的會議室裡，每周都會迎來一群特殊的客人。

面談雙方中的一方，是由中信建投、中瑞岳華會計師事務所、大成律師事務所、清科、漢鼎等中介機構組成的專業人士代表團，而另一方則是北京銀行中關村分行的企業客戶。

在創業板推出IPO重後的擴容趨勢下，投行已然開始另辟蹊徑，從銀行尋找優質大客戶資源，並聯合會所、律所為企業提供會診，從而培養長期的擬上市客戶。

券商聯手銀行

事實上，由中信建投投行帶頭的這支隊伍，從去年十月份開始，就開始對北京銀行中關村分行的所有企業客戶展開此項工作。

而整個過程都是免費的，選址就近選用了銀行的會議室。先由北京銀行中關村分行請來自己的5-10家企業客戶，投行、律師、會計師和諮詢機構的團隊就跟這些客戶進行面對面的交流座談。

座談的具體過程，主要是圍繞企業的歷史沿革、未來如果需要上市有什麼注意的事項等等。

“最後由一個執筆人把大家的意見匯總，然後針對企業未來的成長髮展開一個‘藥方’。”一位參與的人士指出。

對投行等中介機構而言，針對每家座談的客戶，也會做出相應的初步預測和歸類統計，“比如兩三年內誰能夠上市，先做一個初步的分類統計。”上述人士指出。

這種聯合形式，其實是由北京市金融局組織的一個項目，北京市金融工作局證券期貨服務處處長湛龍將這個項目稱為組合金融扶植中小企業上市工程，而這批投行帶隊、銀行牽線的專業服務軍團，就叫做組合金融組。

“這個模式很不錯，值得借鑒，我們現在的確面臨這個問題，優質項目資源越來越少了。”中部某券商投行部一位保薦代表人告訴記者。

預定優質IPO項目資源

事實上，這種組團的做法在現今越發激烈的優質IPO資源競技場上，被認為是一個不錯的嘗試。

優質的IPO項目資源已經越來越稀缺。這點，從目前已上市的企業財務數據也可見一斑。

同花順iFinD數據統計顯示，近年上市的創業板企業，上市前的財務狀況已顯示出這一問題。

2009年-2012年期間上市(2012年截至7月份)的創業板企業，其上市前兩年的平均營收增長率分別為65.5%、51%、39%和55%，數據顯示後者已很難達到首批企業的增長水平。

凈資收益率情況也顯示出同樣的趨勢。

統計數據顯示，上述時間段內上市的創業板企業中，其上市前三年的平均凈資收益率分別為38.52%、34.69%、34%和36.14%。

“目前市場上的優質項目，要長期支撐目前的IPO擴容並不容易，現在好的項目同時跟進的券商就有好幾家，投行必須進一步發掘、提前培養好的項目資源才行。”一位北京地區的投行人士對記者指出。

前述模式，正是在這種大趨勢下應運而生。

值得注意的是，該類做法未來可能並不僅僅限於北京銀行的中關村園區客戶，還可能進一步擴大。

湛龍透露，目前北京市金融局正在研究，建立若幹個平行的工作組，爭取覆蓋全北京主要的功能區。

而事實上，真正能上市的企業或許只是其中的一部分，其他不能上市的資源也並不會被“浪費”掉。

在今年5月份的券商創新大會上，併購業務已經被提到了投行業務的重要位置。而那些由銀行提供的優質客戶資源，即使短期內不能上市，也可以成為投行併購團隊手中的“法寶”。

“平時還可以搭建一些平台，讓擬上市企業與上市公司進行對接，從而尋求併購重組 ，以及上下游業鏈之間的合作。”湛龍指出。