富士康的“W曲線”：整合業鏈提高利潤率

11月初，富士康(鴻海在大陸名稱)總裁郭台銘一句iPhone 5量製造有難度，導致蘋果股價應聲下跌約3%。然而，諸如蘋果等品牌商，卻對富士康不離不棄而非另覓新歡。這是為何？

一位國內知名PC集團的研發部門負責人告訴《中國經營報》記者，他們曾一度考慮委託富士康代工薄如iPad的新品，但富士康以訂單量太小為由予以婉拒，這位高管喟嘆：沒辦法，台灣電子代工業雖然還有華碩、廣達電子等，但富士康代工的品，無論出貨速度，還是品質量，都難有競爭對手望其項背。

這也正是蘋果等品牌商的“糾結”。沒有富士康的大規模、快速製造能力，沒有其在手機殼等方面的模具研發和生操刀，蘋果品很難如此酷、如此炫。在一定程度上，蘋果也被代工巨頭富士康“綁架”了，雖然也有富士康之外的代工企業為其代工，但富士康仍然佔據對優勢份額。

了解富士康的人都清楚，富士康非簡單的代工企業，其公司每年申請的技術專利高踞全球科技巨頭前列。這也是郭台銘為何一直認為富士康是科技企業而非代工企業的底氣所在。

但不管怎樣，富士康不足3%的凈利潤率，短期內很難讓其改變一直被“低估”的事實。郭台銘也無三星當年那般好運。當年，在韓國政府的支持下，三星在巨額虧損的情況下仍堅持實施“垂直模式整合”，最終形成三星當下打通業鏈上下游的威力——以三星智能手機為例，三星不僅自主研發、製造並從事品牌運營，三星面板、高新電機(手機震動裝置，本報注)、快閃記憶體、邏輯晶片等關鍵零部件研發、製造也一應俱全；而且這些智能手機核心零部件除了滿足三星自己的需求外，還向蘋果等品牌商供貨。

無法複製，心嚮往之。雖然從未表露過要像三星那樣做自主品牌，富士康對於業鏈上下游的垂直整合卻也從未放鬆。以面板企業為例，2009年10月，富士康旗下的群創光電宣佈，以換股方式收購小尺寸面板生商統寶光電，交易估價約為200億元新台幣。同年11月，剛剛施行了併購的群創光電二度出手，出價1720億元新台幣，以全股票交易方式收購主營品為大尺寸面板的原奇美電子。而2012年3月底，富士康再次傳出與夏普訂立入股協議的消息。雖然好事多磨，夏普入股事宜截至目前仍未敲定，但郭台銘擁有全球最先進面板企業10代技術的努力可窺豹一斑。

同樣，郭台銘也希望建立業聯盟來對抗三星。5月，他為美國美光併購日本爾必達公司“敲邊鼓”，希望大家聯合起來，對抗當今全球唯一有能力同時橫跨面板、存儲器、半導體元件製造(ASIC)的三星。

也正是在這樣的轉型努力和升級中，縱使萬馬奔騰、飛虎樂購等五路渠道拓展不盡如人意，富士康的營運凈利潤率還是較金融危機時的不足2%有所提升。

這也被長期從事企業研究的人大知名教授彭劍鋒形容為“U曲線向W曲線”的躍進。所謂“W曲線”，即是說富士康由利潤率最低的代工製造“U型曲線”底部，經過整合業鏈資源、深度介入品牌商品研發、設計等轉型，提升自身利潤率，使得U變為W。