歐債明年將繼續發酵（2011回顧　展望2012）

四大可能變局明年 是繼續聚合，還是一拍而散？目前很多學者認為歐元區的崩潰只在朝夕間。然而顧建光認為，不能簡單地用“聚”“散”來判斷歐元區前景，應該有四種可能性。

“一是歐元區讓希臘退出，以割掉‘壞尾巴’。這就牽扯到退出的條件——是否能免掉希臘的債務，如若不能，希臘很可能會破產。讓希臘在外面呆一段時間治理好自己的問題后，再收進來也不是沒有可能。”顧建光指出。

“二是歐元區分區。強勢的如德國等組成歐元債權國，弱勢的如希臘等組成歐元債務國。債權國貨幣走強些，債務國貨幣進行貶值，也就是說對外還是用歐元結算，但是在內部貿易結算時在一些方面商量，給予債務國一定的‘權重’折讓。”

“三是歐元區或許會崩潰，但是我個人認為這個概率非常小。崩潰就意味著‘各家分灶吃飯’，一些國家會陷于真正的破產。也會對德國等歐元區強國造成嚴重后果，比如說恢復了貨幣馬克，貨幣可能會立刻升值20%至30%左右，這也是德國所不能忍受的。更會讓歐元債券持有大國美國的許多銀行和金融機構等出現大問題，這是各方都不愿意看到的。”

顧建光表示：“最后一個可能就是歐元區堅決往前走，財政上統一。財政的一體化就不僅具有經濟意義，更具有政治意義了。往歐洲合眾國走。就涉及到政治統一的問題了。這也意味著要求各國交出更多的國家主權。交出主權，對很多國家來說難以做到，這時就要看歐洲各國政治決心有多大了。如果能做到下一步的深入一體化，歐元區國家或許能夠逐步鏟除造成目前蔓延不絕的歐債危機之根源。”

世界經濟必遭“連坐”

盡管分歧重重，歐洲一直在為解決歐債危機而努力。在近期結束的歐盟峰會上，除英國外其余的26個成員國就新的歐盟條約（財政協議）達成一致，決定加快推進歐洲穩定機制（ESM），同時已經向IMF注資1500億歐元。

“這是個很大的進步，是個很好的開始，說明歐元區國家在政治上還是有些決心的。然而這還是未從根本上解決歐元區制度設計上存在的先天性缺陷問題，只是財政支援、幫助嚴肅財政紀律，對問題‘修修補補’而已”，顧建光指出：“歐債危機在明年肯定會繼續嚴重，對中國來說繼續波及出口貿易，對世界來說會影響全球金融體系的穩定。畢竟許多國家跟歐盟金融往來頻繁，主權債務與銀行金融業密切交叉相融，歐元壞了，其他國家必受‘連坐’。”

不過顧建光也指出“好”的一面：“投資者會未雨綢繆，避險心理加重，選擇歐元以外投資品種，很多會選擇美元資產避險，這自然對美元走勢來說是利好的，近半年以來，美元的強勢恐怕與此有關。”

(胡明軍 編輯)

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