招商：貿易順差將維持較高水平 改善外匯供求

和訊網消息國家統計局9月8日公布數據，招商證券(600999,股吧)宏觀組點評道，出口跟隨外需改善，進口受內需與低基數雙重推動。

8月出口同比負增長為-2.8%，人民幣值同比增速為5.9%，好於預期和前值，與PMI新出口訂單分項的明顯反彈一致。從外圍來看，對歐美日出口增速分別為2.4%、-0.3%、0.4%，日本制造業PMI已連續3個月回升，英國和歐元區經濟數據也好於先前預期，但美國近期經濟數據偏弱值得觀察；新興市場中對巴西、俄羅斯、印度、南非的出口同比均大幅度改善，對東盟出口同比-2.0，亦有好轉，招商證券宏觀組認為，這印證了商品價格回暖和新興市場匯率反彈對新興市場需求回暖的積極作用和直接投資對出口的帶動作用。

進口方面，8月同比增速1.5%，人民幣值同比增速為10.8%，大幅好於預期和前值，與PMI進口分項的回升一致，受到了需求和去年低基數的雙重影響。從CRB現貨指數來看，價格因素上應有拖累，大宗商品價格總體較上月下跌1.3%，其中油脂、金屬價格仍有所上漲，但工業原料和商品價格出現下跌；結合工業高頻數據和PMI等指標整體來看，進口好於預期共同印證了內需的平穩。

總的來看，中國8月貿易順差3460億元，較前值3428億有所改善，順差為520.5億美元，進出口同步改善使得順差基本與上月持平，招商證券宏觀組預計，三、四季度貿易順差因季節性因素和出口有改善將維持較高水平，這將是有利於外匯市場供求改善的因素之一。