中國的債券市場仍有多個深層問題需要解決

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中國長期以來一直希望建立一個更強健的債券市場，今年開放國內債券市場的舉措將有助實現這一目標。

《華爾街日報(博客,微博)》日前撰文指出，如果中國希望打造一個可與發達經濟體比肩的成熟債券市場，必須解決一些深層問題，包括監管碎片化、缺乏透明度，以及缺少應對風險的經驗和基礎設施。

難以取得進展的一個原因是，依據債券類型和交易場所的不同，中國債券市場由多個部門共同監管。中國央行負責監管銀行間債券市場，該市場的債券在國內所有債券中的占比超過90%，主要由中資銀行進行交易。中國最高經濟規劃部門發改委，則負責審批國有企業發債。與此同時，中國證監會負責監管交易所債券市場，該市場的債券（包含上市公司發行的債券）在國內所有債券中的占比為4%，主要由散戶投資者進行交易。而在美國，證券交易委員會是美國股市和公司債市場的唯一監管部門，而財政部公債局則負責監管美國國債。

另一方面，中國的債券市場在信息披露方面標准較低，原因主要是中國的公司債市場處於初級階段，債券市場的披露要求非常寬泛、不夠具體，另外對披露要求的執行也不夠嚴格。

此外，投資者認為，中國的債券市場仍然需要進一步加強風險管控流程。在今年境內債券違約事件增加之前，中國投資者一直認定政府會自動為債券提供擔保，尤其是對國家經濟增長至關重要的行業。過去即便是召開債券持有人會議，有些投資者也不出席，或沒有任何反饋，因為這些投資者認定總會有人償付債務，違約不過是技術層面的事件。

經濟學家認為，中國的債券市場要發展到能夠合理定價風險的程度尚需時日。在成熟的市場中，投資者會按照債券的風險水平，要求最初發行債券的機構給予更高回報並提供擔保。