中資成海外並購大金主 半年發起交易超400宗

和訊網消息2016年中國企業和各類資本參與海外並購達到前所未有的高度。數據顯示，上半年中資共發起413宗海外並購交易，較2015年上半年同比增長84.38%。近日，多位業內人士在華利安和晨哨集團聯合主辦的「跨境並購高端研討會」上稱，未來中國企業海外並購熱潮仍將持續。

佳利律師事務所合伙人黃玲認為，這輪中國海外並購浪潮的原因是多方面的，首先國外的資本既便宜又有吸引力，另外市場對人民幣有可能貶值的預期，同時，很多收購是在發達國家市場進行，這些國家經濟環境相對穩定。

前海先行投資董事長李鐵同樣認為，企業出海收購最大的動力來自於海外資產價格比較低，「海外市場PE值低於十倍，國內上市公司普遍在50~100倍」，相對於A股公司來說更為便宜。隨着國內資本市場注冊制等實行，市場估值有可能會下降，但短期內不一定會發生。

在業內人士看來，當前中資出海還是中國企業轉型升級的必然要求，中國企業必須到國際市場這樣更大的海洋里去奮斗，和更強的高手學習、比拼，對企業的成長有巨大的推動力。

實際上，除了企業並購案例數量急劇上升，企業出海的市場狀況和方向也在悄然變化。

美國德同律師事務所合伙人張晉蜀表示，目前買方市場已經轉為賣方市場。原來項目眾多，堪稱投資人的天堂，但現在項目成為最大的問題，「作為律師，以前收購談判時都是買方出SPA購買協議，而目前賣方開始占據主動。因為協議誰來出差別很大，如果對方出，你來修改，那將會面臨一定的道德壓力」。

安永會計事務所稅務合伙人黃昭陽則用親身經歷講述了中企海外並購的熱點變化。「2008、2009年時，我們幫很多企業在海外收購鐵礦、煤礦等資源類資產，一兩年以後變成金融企業及房地產，然後收購的資產變成一些高科技產業，而現在特別火的就是游戲，這個世界轉變太快了。」，黃昭陽如是說。

過去30多年間，中國經歷了三次全球性並購的熱潮，而中企最初多是看客，近些年雖然開始大規模參與跨國並購，但不少並購案以失敗而告終，「學費」倍顯昂貴。

對此，銀億集團CIO張保柱強調，買方要把握主動性，目前優質標的較少，因此大部分交易面臨着激烈的競爭，且不少競爭對手是中國買家。在資產荒背景下，投資決策應更快一點，前期內部溝通要達到高度的一致。整個過程中買方最好不要被賣方牽着鼻子走，因此聘請高質量的投行對於提升買方的主動性非常重要。在海外收購實操層面，一定要走在前面，不要讓自己成為別人的備胎。

前海先行投資董事長李鐵在國際投行華利安和跨境並購服務商晨哨集團聯合主辦的「跨境並購高端研討會」上表示，收購中最難的是整合，中國企業海外並購容易，將來整合、經營是更難的工作，把當地文化、當地團隊各方面整合在一起，極具挑戰性。

正因為如此，上述業內人士均認為，聘請專業財務顧問，以對整體項目執行進行把關顯得至關重要。

張保柱表示，不要把合作投行理解成只是撮合交易的中介，投行是幫助企業發現價值的，若投行沒有一定的高度，就發現不了價值。投行能否理解整個企業戰略轉型的高度，能否理解決策人對價值的考量，能否鼓勵決策人下定決心，都對收購的進程影響極大。公司項目團隊和投行在專業上的水准越高，解決問題的彈性就越大，就更容易發現這個項目的價值和未來成長性。

對於跨境並購的未來，佳利律師事務所合伙人黃玲認為，中國企業不應該隨大流做並購，而要使並購對企業、業務拓展及全球化有幫助，跨境並購並不是一時的潮流，而是大勢所趨，即使經濟基本面及匯率等出現波動，企業並購需求仍然還會存在，未來中國企業海外並購熱潮仍將持續。