九月看黃金？歷史數據表現優、反向的利多訊號浮現

MoneyDJ 新聞 2016-09-05 11:57:41 記者 陳苓 報導

九月份是股市鬼月，通常是一年中表現最糟的一個月。不過黃金恰恰相反，九月份是黃金發光的月份，報酬往往為其他月份的四倍。

MarketWatch 專欄作家 Mark Hulbert 2 日發文稱，金價從七月初高點的每盎司 1,374 美元，來到 1,325 美元左右，讓不少金蟲感到失望。但是從 1970 年代開始，九月份向來是黃金閃耀的一個月，平均報酬為 2.2%，遠高於其他十一個月份總和的平均報酬 0.6%(見此的圖一)。

Hulbert 指出，光憑歷史趨勢，不足以證明今年九月金價也會有好表現，但是還有其他理由支撐金價。近來市場對黃金看法轉趨悲觀，期貨部位轉為淨空單，為六個月來首見，顯示市場多認為金價將走低。由反向操作法則看來，眾人看壞是金價利多。

他說，市場建議的黃金曝險比例，如今為負 2.17%，已遠低於今年春季數據。舉例而言，今年五月初，此一數據為 60%(見此的圖二)。Hulbert 表示，雖然反向操作指標尚未低到出現明確的買進訊號 (去年底低到負 20%)，但是或許可以姑且一試。

2 日紐約商品期貨交易所（COMEX）的 12 月黃金期貨，收盤上漲 0.7%、成為每盎司 1,326.7 美元。

如果歷史趨勢重演，九月份可能是不忍卒睹的一個月份。Bespoke Investment Group 發現，股市在九月往往表現欠佳，以道瓊工業平均指數而言，不管過去 20、50、100 年，九月份的平均報酬都是負值，為報酬最糟糕的一個月。

Business Insider 報導，Bespoke 29 日報告稱，歷史而言，九月份是一年中股市表現最差的一個月，過去 100 年來，道瓊指數在九月平均下跌 0.96%，報酬為正的機率只有 42%。九月之外，沒有一個月份過去 100 年的平均報酬為負。不只如此，九月份在過去 50 年平均走低 0.88%、在過去 20 年平均挫跌 0.70%(圖表見此)。

巴倫 (Barronˋs)8 月 28 日報導，德意志銀行原物料團隊分析師 Michael Hsueh 和 Grant Sporre 認為，金價依舊看漲。他們的理由是美國、中國、日本、歐盟四大國際央行的資產負債表，自 2005 年以來飆升 300%，黃金價值也大增 200%。四大央行的資產負債表總值，若要與已開採黃金的價值保持相等關係，金價應站上每盎司近 1,700 美元。

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