沈眾輝：借場外期權管理風險 為實體企業護航

和訊期貨：和訊期貨的網友大家好！現在坐在我身邊的是大有期貨的總經理沈眾輝先生。沈總你好。

沈眾輝：你好。

和訊期貨：今天我們大有期貨在這里辦這樣一個關於互聯網+場外期權的會。我想問一下，現在鋼貿企業的現狀，大有跟聯創首先推出了互聯網+場外期權的這個模式，是否正當時呢？

沈眾輝：我覺得目前的鋼貿行業在這一年國家政策的導向下，在政策導向之前應該是日子非常難過。隨着去產能、去庫存這個國策對鋼貿企業而言是利好的。整體而言，目前我認為鋼貿企業其實面臨實體企業里面的兩大的困境。一個困境就是融資難的問題，特別是鋼貿中小企業融資難的問題。大部分鋼廠都是國有的，可能相對而言會好一點。但是對貿易領域，特別是中小的貿易領域鋼鐵貿易行業融資面臨很大一個問題。這是第一個方面。

第二個方面，鋼貿行業現在缺乏一個有效的一個利用金融工具來規避自身價格波動帶來的風險這麼一個困境。因為長期以來大家的經營理念、思維，包括人才的儲備對於特別是我們中西部省份的這些企業而言，是有比較大的一個制約的。所以在這麼大一個背景下面，我們大有和聯創一起推出期貨+保險的模式，我認為是正當時。而且這種模式通過一段時間的驗證，一段時間的實踐應該會改變很多企業傳統的思維，利用這種工具會給企業真真事實帶來實惠，那麼我們這種業務模式也就會真正起到服務於國民經濟，服務於實體企業的這麼一個作用。

和訊期貨：其實我們的鋼貿實體企業自身也在尋求着一個轉型，那麼它的過程當中，據您的了解，他們具體有哪些比較新型的貿易模式？我們這個場外期權具體來說的話，哪些地方可以幫助他們規避到目前的市場的風險呢？

沈眾輝：因為不同的行業，可能我說的不一定正確。那麼據我對鋼貿行業的一些了解，在目前的這種狀態下面，企業在很多貿易創新方面，我個人認為更多是把傳統的物流和鋼貿的銷售來轉型成電子商務。那麼這種電子商務實際上也是我們前段時間所說的互聯網+，所以很多一些鋼貿企業也在利用這種互聯網+的這種模式來改變自己的銷售的一種生態。對於我們這個業務模式而言，我認為在未來，主要是能夠解決企業在期貨的運作過程中間，因為自己主觀的價格，對價格的錯誤的判斷所帶來的一個價格波動的一個風險。那麼這種風險他們利用了我們這種業務模式，叫做相當於買了保險，支付一定的保險費，但出現了很多的風險，出現了很大的一個不利於自身價格走勢的時候，我們就充當了一個保險公司的角色，我們可以通過我們自身的對沖的功能，來彌補他價格的損失。對於這些企業而言，我認為未來好好的利用這個工具，肯定會為自己在未來得生產經營和銷售貿易過程中間會帶來很大的實惠，當然在這個過程階段里面，也需要我們金融機構和實體企業來共同優化和改進這種模式，從而使這種業務模式真真實實更好的滲透到我們的期貨領域。

和訊期貨：我還想追加一個問題，我們的場外期權跟我們期貨公司傳統的套保有什麼區別嗎？

沈眾輝：我覺得傳統套保最難做的就是一個基差的問題。這種場外期權對企業而言，運用好了以後，我覺得企業基本上可以不去考慮基差，那麼這個基差就由我們專業的期權運作的人員，通過他們有效的一些對稱的工具，對稱的一些策略來解決了相關的基差問題。實際上場外期權的孕育而生也是解決企業在套保過程中間面臨基差的一些問題。

和訊期貨：接下來這個問題關於我們訊財航我知道在我們的場外期權市場上，我們的現貨子公司其實是個重要的參與者，我們的訊財航在這個過程當中，是怎麼體現出自己特色的？特別是在各個業務上。

沈眾輝：一個方面，訊財航叫做現貨，這是一個特點。因為我認為任何的研究，任何對價格，對供求關系的判斷，都是基於現貨支撐買賣所帶來的一個直接的感受，我認為我們的研究，特別是我們這種期貨金融機構的研究，很多時候，這幾年來都是缺乏對現貨的一個深入的調研，所以我們也是為了更好地進行的客戶的服務，也是更好地把現貨和期權結合在一起，所以我們訊財航也是參與到部分的現貨的貿易，這是我認為一個特點。

第二個特點就是保險，我們現在在鋼貿領域里面現在是成熟了，那麼在農產品(000061,股吧)領域里面，特別是在油脂油料領域，我們也是想通過訊財航這個平台，結合政府，結合保險機構共同來推出價格加保險的模式，那麼這種模式，如果說鋼貿行業是服務於我們的大部分的相對高端的投資者或者是企業，那麼我認為我們這種價格加保險，針對與涉農領域，我認為是服務於我們的三農。這是價格方面。

第三個方面，訊財航相當於綜合的一個平台，為什麼說綜合的一個平台呢？因為我們都知道，對於我們的現貨企業而言，對我們的實體企業而言，它所需要的服務是一體化的，是全方位的，那麼對於我們這種金融領域，我就必須要有這種平台，來提供這種立體化、果園華的這種業務模式和服務方式。所以在訊財航里面，我可能把很多種業務模式聯合在一起，真真實實在我們的業務推進過程中間，會形成一種組合拳。可能時間有限我沒辦法細致的去展開，但是在這個平台里面，對於實體企業，特別是我們區域的實體企業而言，他絕對未來能夠感受的到，訊財航對他們企業服務的一種滲透應該是多方位的，也是相對個性化的。

和訊期貨：說到個性化多樣化的服務，我想不僅僅大有首先跟聯創進行合作，我們剛剛也看致詞上面說到大有跟很多的實體企業也有類似的合作了，已經把這個模式傳遞給了各個企業，除了你剛剛說的對各個產業進行服務，我們這個模式的復制這方面你們是怎麼樣去進行的？在我看來可能並不能夠簡單地復制，而是要結合實際的情況。

沈眾輝：對，你剛剛說得非常的對，因為場外市場，不能簡簡單單的復制，因為畢竟這種業務模式我們在期貨領域里面來復制期權，為什麼要這樣做？我們都知道國內缺乏場內期權，很多交易所還沒有把場內期權都推出來。我覺得要復制這麼一個市場，一個我認為即將要麼服務的領域里面，要具備專業人才，這是第一個前提條件，在這個領域里面如果沒有專業性的人才，我們去復制這個場外市場，會給我們自身帶來非常大的風險。

第二個方面我覺得這種復制要有管道的投資者的基礎，因為場外市場，場外期權說簡單也簡單，說復雜也復雜，看你針對什麼樣的投資者群體，對專業投資者而言它是簡單的，對於期貨，對於金融領域還不是很熟知的投資者而言，又是復雜的。那麼在一個陌生的群體里面，你跟他去推場外市場，一個投資者教育這一塊，你會付出很大。第二個市場的接納程度不一定會很好。

第三個方面，我認為要復制對於我們期貨的金融結構，甚至期貨的子公司而言不能本位主義，就必須真正實施你的手段，你的方式，你的運行，還是要落腳到服務實體里面。為什麼不能本位主義？很多我們國內的金融行業都想掙快錢，都想在這個領域里面能夠挖掘到金子，但是這個市場里面能挖掘到金子嗎？我覺得可以，但是是一個長期的過程，我們不能急功近利，所以我覺得對於我們這種金融機構而言，從思維到行為，從高層到基層都要本着這個服務實體企業這麼一個理念，否則就會有偏差，在這個運營過程中間，你就會走歪了。所以我們現在也是在這個領域里面，也打算去復制，基於以上幾個條件，當然接下來肯定要在你的運行的機制，相應的流程，風險控制，創新的措施和機制上面要進行一系列的改進，要做好長期工作的打算。

和訊期貨：最後一個問題，我們接下來大有在場外期權這方面，是否還是會把場外期權作為你們接下來的工作重點呢？

沈眾輝：可以說會做一個很大的工作重點，但是對於大有未來整個公司經營這一塊而言，畢竟公司目前也是承載了好幾個平台，那麼在場外市場這個里面，我們也是依托於我們的訊財航，它獨立去運作，接下來我們第一個方面，我們會在場外市場的人才儲備方面來進行相應的一些投入。你剛剛問到是否作為一個重點，我就回答你人才方面，這種儲備，對公司戰略發展而言，我認為場外市場是重點之一。

第二跟各種現貨企業，特別是類似於聯創這種企業，這種機構的合作，因為對於我們選取怎樣的機構而言，我肯定會設置門檻。我個然是本着服務實體企業，那麼我也希望我的對方，我的合作的對象，他應該也是，不說百分之百，至少你的出發點也是跟我一樣，也是真真事實服務於實體企業的。這個話聽起來可能比較虛，但是我認為你堅持貫徹服務實體企業的理念，你一定會在這個領域里面尋找到自己要的商計，一定會的。而且你只要堅持這條路，對我們這種金融機構而言，你就不會犯錯誤，所以這是第二個方面。

第三個方面就是我們的產品的創新，因為企業的需求是多方位的，而且企業的需求也是個性化的，隨着新一代的企業管理者趨向於年輕化，因為我們跟很多企業接觸，有很多企業就是屬於子成父也了，年輕人來擔當了，他們的思維，他們的理念，他們對很多金融市場的認識，對金融工具的使用，他的思維又跟前一輩又不一樣，所以在這個領域里面，你如何跟他保持緊密的切合度，如何使你的產品通過創新能夠跟企業有更好的黏性，這個是我們要去考慮的。

第四個方面還是要做好各條風險控制心理准備和基礎的建設。我始終在跟我們的員工，特別是我們風險部門控制的員工提出一個概念，因為隨着公司業務平台越來越多，風控依托人力資源去進行風控肯定會有問題，所以我提出兩個概念，一個概念一定要使我們的風險控制系統化、智能化，不能完全依托於原來的人了。

第二個從思維理念上面，對風險控制一定要保持雷達式的風險控制的管理能力，所以我們也在尋找更好的，更切合我們實際業務發展的一些風控的手段，這是這幾個方面。

和訊期貨：謝謝今天沈總對我們比較全面的一個分享，非常感謝。