銀行間市場供需均衡 寬松資金面略收斂

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--9月1日，銀行間市場供需情況較為平衡，央行公開市場單日凈回籠資金超千億，使趨於寬松的資金面有所收斂，表明央行不願資金面過度寬松。配合隔夜開盤價連續上升的引導，在整體流動性無虞的前提下，短期預計隔夜資金成本易升難降。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲0.49個基點報2.0523%；7天利率下跌1.69個基點報2.2826%；14天利率上漲1.61個基點報2.4202%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.0660%，上漲0.10個基點；7天Shibor報2.3680%，下跌0.10個基點；3個月Shibor報2.7910%，下跌0.30個基點。

交易人士稱，上周配合央行重啟14天逆回購，大行一度控制隔夜融出，不過本周以來已經恢復正常。隨着公開市場轉為凈回籠，要觀察下大行會否再度減少隔夜的供給，畢竟對隔夜槓杆的控制仍是央行短期關注的目標之一。

還有交易人士認為，從銀行間質押式回購開盤價來看，近期隔夜利率連續上升，7天、14天則保持平穩，隔夜與7天、14天的利差收窄。這表明央行有意引導中短期資金價格曲線平坦化，以平衡資金需求的期限分布，避免隔夜需求過於集中。

今日上午，央行在公開市場分別開展了200億元7天期和100億元14天期逆回購操作，中標利率分別維持在2.25%和2.40%不變。這是央行連續第七個交易日開展14天期逆回購操作。公開市場今日有1400億元逆回購到期，當日實現凈回籠1100億元。

中信證券固收團隊指出，央行結束連續凈投放，使資金面總體呈現前松後緊的態勢，操作十分靈活，央行用近兩日的操作回應市場，其無意引導資金面的寬松，將堅持中性穩健的貨幣政策。

展望9月，業內人士預計，央行仍將維持7天期和14天期的搭配逆回購操作，操作規模總體平衡，操作價格保持不變。資金面在實現平穩跨月後寬松局面仍將延續，流動性持續向好。

多家機構預測，8月份居民消費價格指數(CPI)漲幅或比上月略有下降。有分析認為，持續的低通脹環境或為貨幣政策寬松打開一定空間。不過目前市場的主流觀點認為，央行對降准工具的使用仍然會比較謹慎。央行重啟14天逆回購，意味着重心仍在維持資金面平穩格局，並避免釋放過多寬松信號，貨幣政策實質仍將保持穩健。