銀河期貨：8月31日日報匯總

豆類日評：

今日連豆類全線下跌，受美盤持續回調的影響。8月供需報告上調美豆單產，巡查團作出高於USDA的單產預估以及當前作物生長狀況甚佳，這些都充分說明新季美豆產量創記錄的潛力；針對於當前的市場環境，盤面弱勢回調實屬正常，不過價格從6月中旬調整以來，已提前作出了反應與消化。未來市場關注的重點是，美國出口需求及9、10月對產量的修正；美盤目前雖處在季節性回調走勢中，但下方調整空間已不宜過份看待，美盤下方重要支撐區域位於900-950美分一線，後期美國大豆出口將成為抑制價格下行的重要支撐因素。國內方面，連盤豆類跟隨外盤弱勢下行，油強粕弱格局保持，比值仍處在上升通道中。東北地區大豆價格整體保持平穩運行態勢，陳豆購銷占據主導，陳豆報價目前並不統一，大多在3700-3800元/噸，個別報3900元/噸。近期隨着氣溫下降，以及各大院校開學，南方市場對大豆需求呈回升態勢，這帶動東北地區陳豆成交量提升。未來二三日東北地區受台風影響，將迎來強降雨天氣，將有助於東北局部地區的干旱緩解。豆粕方面，現貨報價多數下跌，跌幅大多在20-30元/噸，貿易主體整體穩中偏弱調整，現貨成交繼續小幅放量，較低價位和基差成交較好。目前沿海地區油廠開機率依舊較高，但因G20峰會華東地區油廠停機或限產十天至半個月，預計短期開機率將有所下滑。操作上：新作物上市期臨近，盤面承壓回調中，偏空思路或持有買油賣粕套利單。

白糖：

受外盤回落及國內整個商品市場弱勢氛圍影響下，鄭糖31日震盪收陰，收盤下跌。主力1701合約下跌31元，或0.50%，報6230元/噸，盤中最低至6200，持倉量減少2.6萬手至69.8萬手，期價在6200-6300區間內窄幅整理的格局未改。

ICE原糖期貨周二在四個交易日以來首次下跌，因巴西甘蔗壓榨活動活躍，令市場處於守勢，且實貨市場需求仍然疲弱。巴西貨幣雷亞爾走弱，給市場帶來壓力，交易商密切關注已被停職的總統羅塞夫的參議院彈劾聽證會的進展情況。ICE10月原糖期貨收跌0.15美分，或0.7%，報每磅20.52美分。倫敦10月白糖期貨收跌2.70美元，或0.5%，報每噸537.50美元。巴西8月上半月甘蔗壓榨量及糖產量略低於預期，因天氣影響令甘蔗單產下滑損及糖廠產量。但甘蔗出糖率(ATR)較高，且生產商更傾向於將甘蔗用於產糖而不是乙醇，這些因素導致8月上半月糖產量實際上超過去年同期水平。此外，中國由於配額外進口持續處於虧損的狀況，在國際市場上采購意願缺乏，巴西即期原糖貼水持續擴大，泰糖升水也有較大幅度的下調，國際糖價缺乏高位上行的阻力仍較大。不過，國際機構近期紛紛對全球16/17榨季糖產需缺口作出最新預估，國際糖業組織(ISO)周二在針對即將到來的2016/17年度糖市的首份全面評估報告中稱，預計國際糖市將供應短缺705萬噸。外糖短期可能還將維持高位震盪，關注20美分處的支撐。

31日，廣西主產區現貨報價跟隨期貨全線下調，總體成交一般偏淡。其中柳州：中間商暫不報價；部分集團站台報價5950-5960元/噸，下調10元/噸，成交清淡。南寧：中間商報價5920元/噸，下調40元/噸，成交一般；部分集團廠倉報價5920-5980元/噸，下調20元/噸，成交清淡。不過各地加工糖報價保持不變，僅金嶺有所下調，總體成交一般。其中營口北方新糖報價6300元/噸，日照凌雲海白砂糖報價6360元/噸，報價均持穩。

今日隨着期貨市場的回落，現貨量價情況再度走弱，總體成交偏淡。9月初國內各主產區將陸續公布8月產銷數據，目前來看，廣西8月單月銷量預計在65萬噸左右，全國單月銷量預計在100萬噸左右，則截至8月底廣西工業庫存預計在90萬噸左右，全國工業庫存預計在170萬噸左右，和往年同期相比，處於中等水平，產銷率將超過75%。昨日糖協會議上對拋儲政策方面的信息較此前沒有大的變化，隨着產區現貨價格逼近6000一線，拋儲預期的影響也在加大，目前拋儲時間仍存在較大不確定性，現貨采購趨於謹慎，再加上消費高峰已過，9月需求將環比下滑，榨季末工業庫存料將與去年同期持平。SR1609即將進入交割月，目前單邊持倉3.4萬手左右，而注冊倉單量還有64萬噸左右，預計最後交割量在30多萬噸，剩余倉單需要在11月的最後一個工作日前注銷，而屆時新糖將大量上市，倉單壓力仍較大。不過，目前外盤仍高位震盪，還沒有明確的方向，外盤若沒有明顯的回調，鄭糖也難有大的調整空間。鄭糖短期繼續以震盪思路對待，建議短線操作或觀望為主，上方阻力位6270-6300，短期支撐位6170-6200。

油脂：

周三國內油脂大幅下行，菜油領跌。豆油1701小幅減倉，收跌1.65%，報6186元/噸；棕油1701大幅減倉，收跌1.87%，報5344元/噸；菜油1701減倉明顯，收跌2.14%，報6218元/噸。現貨方面，四級豆油報價穩中有跌，跌幅多在30-100元/噸，張家港報6200元/噸，持穩；港口24度棕油報價基本持穩，黃埔港報6050元/噸，持穩；四級菜油報價部分持穩，部分地區跌50-250元/噸，張家港報6150元/噸，跌80。消息面上，備受市場關注的菜籽進口政策有了最新進展，加拿大總理特魯多今日表示，該國將能夠繼續執行當前的菜籽出口機制。此前，中國計劃自9月1日起將進口自加拿大的油菜籽雜質含量上限由2.5%下調至1%。作為全球最大的油菜籽進口國與出口國，中、加兩國暫時就菜籽出口安全問題達成協定，後期菜籽進口或恢復正常化，菜油去庫存速度也將放緩。外盤方面，CBOT豆類延續弱勢，BMD今日因國慶節休市。8月出口數據將推遲至周四公布，在馬幣持續走軟的情況下，出口或保持強勁，有望限制棕油跌幅。整體上，短期盤面仍受制於美豆豐產壓力，菜籽進口延續以往政策令氛圍愈加偏空，後期關注馬棕油產量恢復及美豆產量調整情況，短期空單繼續持有。

銅：

周三銅市小幅震盪，銅價繼續受阻於5日均線。廈門國土房管局今日發布公告表示，自9月5日起重啟住房限購政策，這是繼南京、武漢、蘇州、合肥等收緊地產政策以來的又一個二線城市出台樓市調控政策。近期對國內樓市看空的聲音有所增強，有分析認為國內樓市總體將出現短期調整。年初地產的火熱曾一度使國內經濟受到帶動，隨着越來越多的城市開始樓市調控，地產對國內經濟增長的支撐作用在減弱。銅市上面，今日現貨升水上漲20元至升30-升70元，下游繼續觀望，月末持貨商換現意願不及往常強烈。近期現貨進口虧損持續收窄，今日為虧損163元。即將進入九月，下游消費能否有所表現值得關注。技術上看，銅價接近於今年盤整區間支持線位置，此價位支持是否有效將決定銅價重心是否會繼續下移。阻力位為5日均線。交易上可繼續持有空頭頭寸，但應以5日均線做好止盈。今日晚間將公布美國8月ADP就業人數變動。

鎳：

周三滬鎳延續盤整走勢，現貨方面，金川鎳升水較昨日縮小50到升水400元，俄鎳貼水較昨日擴大50到貼水100元成交。貿易商出貨積極，但市場接貨意願較低，成交較為平淡。行業方面，海關數據顯示2016年7月，不銹鋼出口36.92萬噸，環比增加9.6%，同比增加34.0%。今年前7月，不銹鋼出口累計221.04萬噸，累計同比增加15.7%。後期考慮到歐洲美國越南等地對我國實施不銹鋼反傾銷政策，不銹鋼出口或將受到一定影響。不銹鋼產量方面，6月份我國不銹鋼產量回落幅度較大，市場淡季影響較為明顯。目前下游停產鋼廠仍無復產消息，預計在G20峰會結束前，江浙地區鋼廠仍將維持大面積停產，下游行業難以給鎳價有效支撐。內蒙地區高鎳鐵廠復產，本周高鎳鐵價格也有所回落。盤面上看，鎳價大幅回落後，位於78000元附近盤整，後期預計仍有下行可能，目標位為75000元，倫鎳為9500美元。

鋁：

周三滬鋁繼續下探，滬鋁1610收於12215元/噸，總持倉小幅增加至53.7萬手。行業方面，礦業巨頭必和必拓公司（BHP Billion）獨立公司South32表示未來幾年沒有重啟南非地區閒置鋁產能的計劃，Hillside鋁廠大約有24條電解槽被閒置。現貨市場，上海鋁錠對當月升水130-140元/噸，近期上海流通貨源增多，但中間商和下游企業接貨意願趨冷，成交慘淡，成交集中於貿易商之間。現貨升水持續回落，但降幅趨緩，活躍度提高，換月後成交預計回暖。現貨升水從前期200降低至目前140元/噸，升水逐步回落，顯示現貨端緊缺跡象有所緩解；考慮到近期現貨庫存有所增加，對於鋁價形成一定壓力。隨着「金九銀十」消費旺季來臨，下游需求有改善可能，供需短期不會快速惡化，鋁價不存在大幅下跌空間。盤面上來看，鋁價跌破12300關鍵支撐位，技術面有繼續走弱可能，短期或震盪走低。

鋅鉛：

周三滬鋅鉛小幅走高，滬鋅持倉再創年內新高，成交十分活躍。宏觀方面，央行周三進行500億逆回購但有900億到期，當日凈回籠400億，隔夜Shibor利率續創2016年2月6日以來新高，央行繼續引導資金成本上行，短期貨幣政策略顯緊張。現貨市場，今日上海市場0#鋅對滬期鋅1610合約升50~升80；滬期鋅高位震盪上揚，現貨升水較昨日縮窄10元/噸，貿易商正常報價，以長單交付為主；下游畏高觀望，采購情緒不高，市場整體成交一般。行業方面，紫金礦業(601899,股吧)公布上半年報告，顯示其礦產鋅精礦含鋅122946噸，紫金鋅業生產49347噸，烏拉特後旗紫金生產35862噸，俄羅斯龍興生產31783噸，阿舍勒銅業生產5020噸，其他合計934噸；但是巴彥淖爾紫金生產鋅錠102403噸，同比下降8.64%。雖然紫金礦業海外礦山鋅精礦產量有所提升，但整體鋅錠產量卻同比下滑，鋅礦加工費低位使得精煉鋅產能利用不足，同時原料的持續緊缺將會加劇精煉鋅產量進一步減少。盤面上來看，鋅價再創近幾年新高，短期強勢特征明顯，繼續震盪上行；滬鉛跟漲乏力，或延續窄幅整理。

焦煤焦炭：

周三焦煤焦炭價格大幅走弱，JM1701合約減倉15114收於859.5元/噸；J1701合約增倉34222收於1175元/噸。宏觀方面，發改委明確傳統基礎設施七領域推，PPP重點項目類別；證監會：深港通預計11月中下旬開通；第三批PPP項目公布在即，新一輪扶持政策有望推出；新華社批房企太激進：負債超3萬億 槓杆高企風險重重；人民日報：因城施策化解房地產庫存，防范新庫存積累。行業方面，7月大中型鋼鐵企業實現利潤總額38.22億元；國務院督查組督查山西省鋼鐵煤炭行業化解過剩產能工作；山西將關閉退出15座煤礦，可化解產能1060萬噸/年；淡水河谷計劃重啟Samarco的鐵礦石業務。現貨方面，31日唐山焦炭市場漲勢，焦企提漲70協商議價，二級焦（CSR55）1240-1320A到廠，優質（CSR60）1280-1360。投資建議：受鋼價持續下跌拖累，煤焦價格高位回落，由於目前焦化利潤較高，焦化企業開工率增加，對價格以及利潤形成壓制，操作上，短期維持震盪疲弱的思路。（僅供參考）

LLDPE：

今日塑料期貨延續低位震盪，開於8755，收於8795，成交量減93002至40.1萬手，持倉量減10432至50.9萬手。現貨方面，今日PE市場價格窄幅波動，華北個別線性松動50-100元/噸，華東個別高壓略高50元/噸，其他整理為主。線性期貨低開震盪，部分石化上調月初價格，市場交投迷茫，商家謹慎報盤居多。下游需求無明顯改觀，觀望情緒濃厚。華北地區LLDPE價格在8900-9200元/噸，華東地區LLDPE價格在9100-9500元/噸，華南地區LLDPE價格在9400-9750元/噸。盤面看，目前均線系統纏繞，MACD綠柱變長，為回落形態，近期預計延續偏弱震盪。

PP：

今日PP期貨延續震盪，開於7265，收於7274，成交量增10.5萬手至37.1萬手，持倉量增22340至61.8萬手。現貨方面，今日國內PP市場行情穩中趨松，部分價格小幅走低50元/噸左右。盡管石化出廠價穩定及供應趨緊對現貨形成較強支撐，但受終端需求持續低迷打壓，部分商家小幅松價尋求成交。下游工廠實盤未見放量，市場交投延續僵持。今日華北市場拉絲主流價格在8000-8200元/噸，華東市場拉絲主流價格在8200-8350元/噸，華南市場拉絲主流價格在8250-8400元/噸。盤面看，盡管均線系統拐頭向下，MACD綠柱變長，為弱勢形態，然而昨日價格收於60日均線之上，建議繼續觀望等待盤面確認。

鋼材：

周三螺紋鋼期貨主力合約價格延續跌勢，rb1701成交縮量，尾盤減倉收於2392。宏觀方面，發改委明確傳統基礎設施七領域推，PPP重點項目類別；證監會：深港通預計11月中下旬開通；第三批PPP項目公布在即，新一輪扶持政策有望推出；新華社批房企太激進：負債超3萬億 槓杆高企風險重重；人民日報：因城施策化解房地產庫存，防范新庫存積累。行業方面，7月大中型鋼鐵企業實現利潤總額38.22億元；國務院督查組督查山西省鋼鐵煤炭行業化解過剩產能工作；山西將關閉退出15座煤礦，可化解產能1060萬噸/年；淡水河谷計劃重啟Samarco的鐵礦石業務。現貨方面，國內建材市場主導地區價格盤整。北京地區大螺主流報價2450-2460元/噸，降10；唐山三級抗震主流2510元/噸左右，降10；上海地區主流報價在2410-2430元/噸，降20；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2810元/噸左右；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2860元/噸左右。坯料方面，唐山鋼坯穩至2280元/噸。今日收盤主力合約失守2400關口，現貨需求表現疲弱，噸鋼利潤較高驅動鋼廠開工率高企，供需轉弱預期增強，短期或仍有回落空間，主力合約關注2300-2450運行區間。（僅供參考）

鐵礦：

周三鐵礦主力合約價格震盪走弱，i1701成交活躍，尾盤增倉收於412.5。宏觀方面，發改委明確傳統基礎設施七領域推，PPP重點項目類別；證監會：深港通預計11月中下旬開通；第三批PPP項目公布在即，新一輪扶持政策有望推出；新華社批房企太激進：負債超3萬億 槓杆高企風險重重；人民日報：因城施策化解房地產庫存，防范新庫存積累。行業方面，7月大中型鋼鐵企業實現利潤總額38.22億元；國務院督查組督查山西省鋼鐵煤炭行業化解過剩產能工作；山西將關閉退出15座煤礦，可化解產能1060萬噸/年；淡水河谷計劃重啟Samarco的鐵礦石業務。現貨方面，國產礦主產區市場價格平穩。目前遷安66%干基含稅現金出廠580-590元/噸；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠585元/噸；萊蕪64%干基含稅承兌出廠530元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠365-375元/噸。進口礦方面，進口礦市場價格弱勢。青島港61.5%pb粉主流報價在440元/噸；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在440元/噸左右。基本面來看後期供給增加的預期仍是制約礦價反彈的主要因素，價格或繼續承壓，近日盤面價格連續下跌導致貼水持續擴大，短期跌勢或放緩，操作上，注意節奏，趨勢上維持偏空思路對待。（僅供參考）

棉花：

周三鄭棉期貨合約大副下跌，主力合約開盤後震盪走勢，盤中價格大幅下跌至13545，尾盤小幅回調，成交增加，持倉小幅增至49.9萬手。截至8月30日，儲備棉輪出累計成交202.25萬噸，進口棉成交總量：29.63萬噸，成交率：98.16%；國產棉成交總量：172.62萬噸，成交率：85.81%。本周儲備棉輪出底價繼續降價180元/噸，由於新疆新棉質量好，目前有上市的棉花價格不低，因此部分紡企仍需備貨儲備棉，8月30日儲備棉成交率達74.97%，成交均價13332元/噸，較上一交易日上漲164。長期來看，新疆新棉質量好、等級高，新疆企業搶收和農民惜售預期會使得新棉開秤價較高，而且從目前的各地零星的開秤情況來看，收購價格較高，新疆紡企缺少棉花用支撐新疆上市新花價格，下游消費端「金九銀十」即將到來，且長期來看國內棉花是在大量消耗棉花庫存的周期中，而且後期想要恢復之前的產量很難，因此長線鄭棉震盪偏強。短期外棉價格疲軟下跌給國內盤較大壓力，鄭棉預計震盪偏弱走勢，關注外盤價格走勢。（僅供參考）

甲醇：

MA1701合約空頭回補，價格小幅回升，開盤1925，收於1934，成交57萬手，減倉3.8萬手。現貨市場弱勢整理：本周西北指導價↓60，北線1510-1530，南線1540，廠家庫存壓力不大，實際出廠在1550左右，目前簽單完成順利；陝西關中新價調低，本周現匯出廠1600↓40；山西市場變化不大，臨汾1510-1550↓20，晉城1580，呂梁1520-1530↓10，大同1570；河北穩，石家莊及周邊1670-1700，文安不含稅1610-1620，唐山1700；山東成交弱勢，下游接貨一般，南部出廠1700-1720，臨沂不含稅1690-1700，淄博東營送到1690-1700；港口成交維持弱勢整理，太倉現貨1835-1850， 9月紙貨1855，12月紙貨1920，廣東成交1910-1920。本周內陝蒙及河南等地部分前期檢修工廠恢復，供應增加，但烯烴及貿易商采購穩定，出貨良好；目前沿海庫存在99.6萬噸高位，預計8月進口保持在80萬噸水平。受高庫存拖累，同時G20期間甲醇下游減負停產等，現貨暫難有起色。短期看基本面弱勢，美聯儲引導的加息預期也壓制原油等大宗商品，整體工業品繼續回調概率加大，預計甲醇短期維持低位整理，關注1900附近表現。盤面探低基本釋放了前期基差偏離風險，後期中線存在旺季需求及新增需求等炒作因素，中線待企穩後逐步逢低介入多單。

股指：

今日指數在地產的帶動下小幅回升，萬科漲停。優質藍籌股依然是資產荒背景下機構的所愛。

中報消息：一：截至8月30日，滬深兩市共有2858家A股上市公司發布半年報，營業收入133614.44億元，同比增長2.45%；凈利潤10918.46億元，同比下降5.53%；二：10家銀行發布了2016年半年報，10家上市銀行42%新增貸款靠房貸；三：已發布中報的房企達101家，其營業收入總額5228億元，同比上年同期增長37%；但房企資金槓杆也大幅提高，資產負債率達65.68%，負債總額高達3.74萬億元；四：25家上市券商已全部發布2016年半年報，除方正證券(601901,股吧)代理買賣證券業務凈收入同比下滑48.1%外，剩余24家同比下滑幅度均超五成。可以看出，對地產的依賴相當嚴重，券商受股災和加強監管影響，收入也大幅下滑，不過比起14年中期依然略有提高。

改革消息：習近平主持召開深改組會議，要求大幅度減少政府對資源的直接配置，對金融類和非金融類經營性國有資產，要建立健全以管資本為主的國有資產管理體制；

現在仍是存量博弈，大盤股，小盤股蹺蹺板，熱點匱乏，缺乏輪動邏輯。隨着改革的推進，去產能，國企改革，加強監管，減輕企業負擔等，促使資金脫虛向實等，機構仍對未來保持一定樂觀。目前價位或有支撐，中期震盪思路。

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