債券市場調整還遠未結束 長期看空！

華創證券債券團隊發布債券日報稱，隨着美聯儲年內加息概率大增以及美元融資成本的提高，人民幣匯率再度貶值的壓力可能成為下半年影響債券市場的核心風險點，而國內溫和去槓杆帶來的資金成本抬升也將進一步壓低債券槓杆獲取資本利得的空間，疊加基本面的邊際改善和下半年通脹的上行壓力，債券市場的調整還遠未結束。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，目前長端利率債風險高於收益，仍然維持「債市防陷阱」策略，長期看空債券市場。更嚴重的是，去槓杆一旦出現，則可能出現與2015年「股災」類似的循環：「價格下跌-去槓杆-價格下跌-去槓杆-……」，則債市上行幅度會很大，繼續提示債市風險。

國泰君安債券首席分析師徐寒飛認為，美聯儲在加息前也一定會「做足」鋪墊，耶倫周五的講話仍非常溫和，並未釋放太多的增量信息，目前還未到擔心時，加息預期波動對國內債市的負面影響屬於投資者多慮。目前的債市弱勢調整，徐寒飛團隊認為，周一債市表現弱勢可能與美聯儲加息預期波動、國內工業企業利潤持續回升有關，影響較為短期.並提出觀點：先定一個小目標，利率可以再下行50bp.

申萬宏源(000166,股吧)則認為，債市短期調整，中長期繼續看好。總體來看，未來一兩個月債市利空因素大於利多因素，如8月M2增速回升，9月CPI開始回升，且天氣恢復正常後，經濟數據有可能出現反復。短期債市面臨一定的調整壓力。但是中長期看，經濟下行壓力仍大，下半年房產投資增速預計繼續下行，同時由於支出提前，下半年財政支出的空間有限，地產和基建若無法對經濟形成支撐，則後續經濟數據仍不樂觀。屆時風險資產反彈完畢、債券市場調整到位，在不樂觀的經濟數據帶動下，債市配置有望價值重現，收益率繼續下行。