道達投資手記：攻堅戰變持久戰 年線戰役還要打多久

8 月 15 日以來，大盤在年線附近維持震盪。一場年線攻堅戰，打成了持久戰，多頭部隊逐漸被消耗。隨著 9 月份即將來臨，年線戰役究竟還要打多久？達哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：近期的行情，實在是有些折磨人啊，你怎麼看上週市場的表現？

道達：市場的趨勢，K 線圖其實已經很清楚地表現出來了，滬指依然處於一個震盪反彈的趨勢之中，並未出現破位的形態。只不過，年線對市場的壓力，也被體現得淋漓盡致，多方要想打贏這場年線戰役，看來還需要下很大的功夫。

而對於多頭目前所處的情況，說得好聽點，是在等待蓄勢，一旦時機成熟，依然還存在發力突破的可能。但是，如果說得難聽點，那就還是缺乏信心，擔心的事情太多了，自然難以形成合力。

牛博士：到底大家在擔心什麼呢，有這個必要嗎？

道達：你別說，擔心的事情真不少。年線戰役剛開始不久，我就在 “道達號（微信號：daoda1997）” 上說過，有些多頭已先 “叛變” 了。

而上週，一方面國債期貨持續走低，多頭擔心貨幣政策可​​能趨緊，另一方面，一則關於萬能險資金撤離股市的利空傳聞，也把多頭嚇得半死。臨近週末，美聯儲主席耶倫要講話了，多頭更是擔心，美國不會要加息了吧？於是，交易更加清淡，週五好不容易反彈了半天，最後又全部跌回去。

這些擔心有沒有必要呢？我認為，多頭保持謹慎，其實還是有必要的。畢竟，今年 A 股市場的大環境，還是一個震盪市，暫時還看不到走大牛市的跡象。所以，在倉位控制上，靈活一些，也是有必要的。

牛博士：對於耶倫在上週五的講話，你怎麼看？

道達：耶倫說，加息的理由 “在最近幾個月增強” 了。這句話，讓全球的投資者都有些懵，好像是在暗示，加息的可能性越來越大。但是我感覺，即便美國要加息，也是未來幾個月的事情，但究竟是 9 月，10 月，還是 11 月，誰說得清？回想一下，她過去的多次表態，其實都是忽左忽右，總是讓人不知道她到底想怎樣。

所以，與其擔心得睡不著，不如別把她太當回事。再說了，就算加息了，真的市場就要大跌嗎？可能也不一定吧，美國要加息，其實也意味著美國的經濟在變好，經濟向好，市場不是也應該走好嗎？

牛博士：那你對未來行情怎麼看？難道就一直被年線這麼壓著走麼？

道達：是啊，年線戰役，已經從攻堅戰，變成了持久戰。俗話說得好，夜長夢多，僵持得越久，可能對多方越為不利。前幾天，我曾經提到過歷史上兩次類似的年線戰役，可以再來聊一聊。

從去年 11 月的年線戰役來看，大盤圍繞年線震蕩了超過 3 週時間，始終無法突破。而在 11 月 27 日，滬指雖然暴跌 5%，但多頭也沒有徹底死心，並在去年 12 月 23 日再次攻擊年線。而這一次多頭功虧一簣之後，徹底宣告年線戰役以失敗告終。

再看 2002 年的那一次，年線戰役從 6 月末一直持續到 9 月初，而最終結果依然是多頭失敗。

我認為，雖然上述兩次年線戰役，歷史背景，市場環境有很大的不同。但可以總結出的兩點經驗是，首先，既然已經成為持久戰，那麼這場戰役，很可能不會在兩三週之內分出勝負，時間很有可能還會拖得更長一些。正因為如此，我目前把倉位降到五成之後，也沒有再做進一步的調整。即便是大盤反彈了，要加倉，也要等到成功站穩年線之後再說。

其次，如果拖到第四季度，多頭還不能取得戰役的勝利的話，由於年末資金面可能比現在更加緊張，那麼到時候可能對多方將更為不利。

滬深 300 指數倉位參考

上週五倉位：五成

今日倉位計劃：五成（不變）

特別說明：

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟踪標的為滬深 300 指數，以實現對指數量化跟踪，避免持倉個股差異影響效果。（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。