中信銀行擬發400億可轉債 悲觀市場再遭打擊

和訊網消息 8月25日晚間，中信銀行(601998,股吧)發布公告稱，擬公開發行總額不超過400億元的A股可轉換公司債券，期限為6年。該預案甫出，立即引發市場對供給擴容擔憂加劇，擔心出現類似於中行轉債預案、寧波銀行(002142,股吧)轉債預案式的大幅調整。

興業證券(601377,股吧)分析師左大勇認為，8月前期轉債受益債券牛市，漲幅較多，近期已經在調整，市場略有悲觀，此次預案無疑會加劇悲觀的情緒。同時，轉債如果擴容，自然將加劇估值壓力。

「目前供給的核心還是在審批的節奏，這是當下判斷供給是否能給估值造成較大壓力的關鍵所在。此外，並非每次大盤轉債預案會對市場造成脈沖沖擊。」左大勇表示。

左大勇認為，債市缺資產的邏輯尚未改變，轉債交易屬性強的特征有利於其維持溢價，下跌後不排除吸引前期踏空資金進入。

需要注意都是，近期轉債的發行節奏明顯變慢，供給速度下降，光大、中信的轉債何時上市其實還是未知數，估計要明年才逐步落地。因此，預案與實實在在的供給還有很長時間距離。

不過，從中期來看，轉債市場擴容既有利於豐富投資者類型，吸引資金進入，同時也會豐富轉債市場的玩法。左大勇提醒，需要關注後續銀行是否有持續預案，同時券商等金融機構也有補充資本金的需要，不排除有發行轉債的動力，進而帶來連串的大轉債預案。

在策略選擇上，左大勇建議相機抉擇，「因為同樣是做波段，轉債比純債的優勢還是更大一些。」對於倉位較低的投資者，趁大跌放量可能是加倉的機會；對於倉位不輕的投資者，建議不要着急低位拋出籌碼，持倉不動，或者趁機調整結構。