美聯儲內部分歧 何時再次加息

2016年8月18凌晨2點美聯儲公布美聯儲會議紀要，紀要顯示，美聯儲官員對是否盡快加息存在分歧，在評估經濟前景、勞動力市場方面仍存在再多分歧，部分官員以杜德利為代表，認為目前就業市場良好，盯緊通脹數據的政策需要調整。

支持美聯儲盡快加息的官員認為，美國失業率持續走低，目前或處於充分就業狀態，，考慮到樂觀的經濟前景，他們認為應很快進行第二次加息，即便采取進一步措施逐步清除寬松的貨幣政策，通脹也將持續回升，達到美聯儲設定的目標。其中支持此觀點的代表是美聯儲第三號人物紐約聯儲主席杜德利。杜德利會議紀要公布前表示9月份加息的可能性也是存在的。傾向推遲加息的官員認為，需等待通脹方面的數據進一步改善之後再選擇加息。從會議紀要公布的細節來看，美聯儲內部出現分歧最主要集中對待當前的GDP數據，第二季度美國GDP數據低於市場預期，以及通脹數據，美聯儲2%的通脹目標依舊未能達到。

下面可以從美聯儲關注的幾個重要指標來分析美國是否具備第二次加息的可能性。

一、美國GDP數據過程曲折，但整體強勢。

從美國GDP增長速率來看，增速已經回到金融危機前的水平，在全球經濟表現低迷的情況下，特別是在歐元區經濟低迷，英國退歐之前經濟存在諸多不確定性的情況下，美國經濟增速錄得當前水平實屬不易。而第二季度GDP增速下滑，整體來看主因是季節性的影響，第三第四季度隨着消費旺季到來，美國經濟有望加速。

二、就業市場數據繼續得到改善

從就業市場的兩個重要的數據表現來看，美國就業市場整體維持持續改善的趨勢是不變的。特別是進入2016年之後非農數據平均值維穩在20萬以上；失業率數據持續下降，目前已經接近充分就業的狀態。從就業數據來看，美聯儲具備再次加息的條件。

三、通脹數據，核心通脹數據依舊低於2%

通脹數據在13年觸底之後，呈現逐步上升的趨勢，在當前能源價格有所回升的背景下，CPI增速有望加速，但是核心CPI依舊低於美聯儲設定的2%的水平線。特別是從近期公布的通脹數據低於預期也加大了市場對通脹數據的擔憂。通脹數據低於2%使得部分官員認為目前加息條件不成熟。

從三大數據來看，美國經濟數據逐步具備再次加息，美國經濟數據逐步改善，特別是在第三、第四季度假期較多，對於以消費主導的美國經濟來說，無疑是個強心劑。若第三、第四季度經濟表現靚麗，加息的概率極大，而市場普遍預期的加息時間是9月份、12月份，12月份加息的概率要大於9月份。從之前一致認為再次加息不合適到部分官員認為盡快加息，美聯儲內部對再次加息開始出現分化，這也會加大市場對何時加息的討論，這有利於市場再次回歸預期加息周期，加息預期將使得目前強勢的金銀走勢再度回歸中期下跌的趨勢中。今年加息是大概率，至於何時加息，未來我們需要進一步關注美國通脹數據，通脹數據的好壞某種程度上決定了何時加息。

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