金價上漲30%而債券收益率歷史最低？市場是個大騙局！

華爾街日報(博客,微博)對於全球市場在過去幾年中的神聖性提出了質疑，這與我們之前的質疑形成了呼應。當債券市場收益率出現歷史最低水平時，股市如何顯示經濟走勢的強勁？為什麼黃金價格在通脹率處在低位時仍然出現大漲？當然，這一答案都是因為全球央行的實驗性政策措施扭曲了全球市場。

華爾街日報指出：

「當前市場對於全球經濟狀況最准確的表現是什麼？美股近期連續刷新最高紀錄意味着經濟復蘇中信心在不斷增強麼？或是政府債務不斷增長，而收益率持續下跌。長期債券收益率的暴跌意味着市場擔心全球經濟復蘇遙不可及麼？

人們如何解釋在長期互換利率顯示通脹率仍然處在低位的情況下，黃金價格在今年上漲30%的現象？黃金通常被看作對沖通脹率的商品。

一個解釋是，當前市場出現如此的局面是因為全球央行的實驗性政策措施使得全球市場扭曲。市場已經無法再傳遞有關經濟的有用信息。」

正如我們上述討論的幾種情況，低利率創造了大規模的扭曲刺激結構，使得傳統的市場信號變得毫無用處。不斷下降的利率迫使養老金基金不得不買入長期的政府債券以滿足資產負債的期限。與此同時，盡管企業營收狀況不佳，但是股市仍在持續刷新歷史新高。在低營收適當補償了股市風險的假設下，低收益率已經全面控制長期債券。人們對於很多觀點的真實性已經麻木。

與此同時，在證明了全球股市流動已經完全瘋狂後，宏利資產管理公司分析師Chris Chapman在近期指出，股票價格完全是由市場對於央行未來政策的預期所決定的。

Chris Chapman在接受彭博社采訪時表示：

「美聯儲傳遞出來的信息是矛盾，而且通常不是很清晰。所以，當美聯儲出現鷹派措辭提升加息可能性時，市場會解讀為只是發言的個人觀點而不是真的要進行加息，從而影響市場定價。」

但是與此同時，這一切瘋狂將會終止。正如華爾街日報指出的，考慮到全球13萬億美元的債券處在負利率區間，全球央行將會繼續實行寬松的政策。在危機發生前，這一數字還將會不斷增加。

經濟前景的展望同樣是相似的：經濟復蘇疲軟，仍然依賴於央行不斷寬松的政策，但是存在一個限制條件：當前市場最大的風險是政治性的。

這一切在近幾年中真實存在。但是當前的不同之處在於，貨幣政策正在接近極限。央行應對未來沖擊的措施已經所剩無幾。

考慮到當前的政治環境，包括今年匈牙利和意大利的獨立公投以及明年荷蘭，法國和德國的大選。所有的這一切都讓人們對於歐洲的凝聚力產生了新的質疑。市場中不乏讓經濟復蘇停滯的事件。可能這就是作為避險天堂的黃金價格大漲的原因。

未來某一天我們將可能回到好消息就是好消息，壞消息就是壞消息的正常狀態，但是之前我們可能會經歷非常大的痛苦。摘自鳳凰國際iMarket