日本陷入事實直升機撒錢境地

據外媒報道稱，日本央行表示，絕無直升機撒錢的可能。根據嚴格的定義，他們說得沒錯。但日本政府計劃發行更多的40年期公債，則越看越像正在對債務進行某種貨幣化。

日本央行表示，只要是從市場上購買政府公債，就不是直接認購公債來為政府支出融資。

然而，這種區別已變得模糊，因為投資者買進公債，立即轉手賣給日本央行就能獲利--這種交易被稱為「日本央行交易」。

「日本央行現在買入政府每年新發行的全部30萬億(兆)日圓(2,991億美元)公債。在某種意義上，與直升機撒錢具有同樣的效果，」日本內閣的前特別顧問本田悅朗表示。他與日本首相安倍晉三關系密切。

「直升機撒錢」是美國經濟學家弗里德曼(Milton Friedman)創造的名詞，美聯儲前主席貝南克在2002年的一次演講中引用過這個詞，使其被更多的人知曉。它指的是央行通過認購公債直接為政府支出提供融資，是對抗通縮的一種方式。

然而一些分析師擔心，此舉可能引發惡性通脹和不可控的貨幣貶值。

熟悉日本央行想法的官員稱，央行對於市場認為其可能訴諸准直升機撒錢舉措，似乎已沒有以前那麼忌諱，部分是因為希望這樣的市場觀點可能有助於遏制日圓走強。

日本央行總裁黑田東彥本月罕見地與日本財務大臣麻生太郎一道露面，展現他們正攜手合作對抗通縮。麻生太郎表示他們討論到40年期公債，這暗示兩人談論到如何確保這種超長期券種的發行不會干擾市場。

然而這種親密關系可能讓貨幣政策易屈於政治干預，恐損害央行的獨立性。

日本央行今年在其2013年展開的「量化質化寬松(QQE)」政策基礎上增加了負利率舉措，在央行QQE政策下每年通過大規模資產購買，印鈔80萬億(兆)日圓(7,980億美元)。央行並誓言維持超寬松政策，直到實現2%的通脹目標。

消息人士告訴路透，政府計劃將40年期公債的發行規模增加數千億日圓，以融通新的經濟刺激措施。本財年原本計劃發行40年期公債的金額達2.4萬億日圓。

雖然那僅是2016/17財年政府計劃發行的162萬億日圓公債的一部分，卻能讓安倍政府在較長的一段時期內以超低利率舉債，這無異於是永久債券。

「拜日本央行的負利率政策之賜，發債成本非常小，這是增加債券發行的絕佳時機，」一名接近安倍的政府官員稱。

日本政府已經在增加發行更長期限的債券，從日本央行的超寬松政策中獲益。政府所發債券目前的平均存續期為9年，高於2008年時的7年。

安倍任命強烈支持大規模支出的二階俊博出任自民黨干事長，表明日本將在借助央行印鈔進行財政擴張的道路上走下去。

二階俊博在安倍推遲上調消費稅的決策中扮演重要角色，並且大力游說希望把基建項目如鐵路網絡納入政府的經濟刺激方案。

「考慮到二階俊博的影響力，我們將可能看到政府進行大規模支出的壓力增加，」一位知悉預算制定進程的執政黨議員說。

安倍可以指望黑田東彥能給予更多助力。黑田是安倍2013年精心選擇的央行總裁，他主張日本央行可購買的債券規模不存在極限。

日本央行每年買入約110-120萬億日圓公債，已持有日本公債市場的三分之一。

2013年日本央行資產負債表規模是名義國內生產總值(GDP)的35%，現在已經膨脹至81%，這一比率是美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)的三倍有余。

黑田東彥上個月對記者表示，「貨幣政策是經濟政策的一部分，所以與政府就政策組合前景保持密切溝通是恰當的」，並稱7月放松政策的決定將擴大安倍晉三13.5萬億日圓財政支出計劃的影響。

這與日本央行三年前的立場大相徑庭，當時的央行總裁白川方明同意，在日本政府承諾修復財政的情況下設定通脹率目標。

慶應義塾大學經濟學教授Kazuhito Ikeo懷疑，即便實現了物價目標，日本央行恐難以撤出刺激舉措，因為這樣做可能引發公債大幅拋盤，可能將日本推向違約的邊緣。