大宗商品投資價值遠高於其他資產 當下或是千載難逢的「黃金時代」

今年，在經濟下行壓力不減的背景下，資產荒的問題越來越突出。多年來高收益的資產估值一再減少，但是，隨着今年商品行情的持續火爆，大宗商品資金流入相較於其他高收益資產占比很高，大宗商品尤其是黃金備受市場追捧。

大宗商品投資回報遠高於其他資產類別

根據英國投資銀行巴克萊的最新研究，今年前7個月，投資者將510億美元投放到了大宗商品市場,這是自2009年來最大的流入。

迄今為止，原材料市場的投資回報表現繼續優於股票市場、債券市場和外匯市場。有專家指出，從投資者的心理看，今年他們更多選擇在大宗商品上投資，主要是想避免因宏觀政策的不確定性而導致他們的投資組合收益下降，而由於國債、股票等收益都有所降低，投資大宗商品或許能夠起到挽回些許利潤的效果。

據英國《衛報》報道，彭博大宗商品指數總回報率眼下已超過11%，成為表現最好的資產類別，同期全球股市回報率約為6%，債市回報率僅2.2%。該指數的上漲主要得益於原油、黃金、大豆和鋅價的強勁反彈，指數所包含的22種期貨合約中，有15種實現正回報，其中一些價格飆升逾50%。

多重因素共振推升大宗商品行情

今年以來大宗商品價位持續上行出乎人們意料，有分析認為，是多重因素共振推升市場行情。譬如經濟基本面提供誘因、寬松政策持續釋放流動性、市場情緒助推非理性的極端行情、利率不斷下滑令黃金等避險資產變得更富吸引力等，不一而足。

海通證券(600837,股吧)期貨研究主管高上表示，商品市場自2011年至2015年，經歷了5年的熊市，風險基本完全釋放，下行空間較小。1996年至今，商品市場價格曾有3次觸及成本，目前為第4次，大宗商品在低位已經獲得了成本支撐。

高上指出，從2015年下半年開始，商品出現觸底反彈。2016年，全球市場持續動盪，經濟復蘇步履蹣跚，英國脫歐等黑天鵝事件頻發，貴金屬受到市場青睞。此外，中國深化供給側改革，煤炭、鋼鐵去產能加劇，也為大宗商品價格提供支撐。

商品投資中60%投資於以黃金為主的貴金屬

大宗商品成為表現最好的風險類別，很大程度上要歸功於黃金等避險資產。在全球經濟下行的大背景下，市場的投資預期正在發生改變，投資者也開始從追逐高回報轉入規避風險。英國《經濟學人》報道說，統計顯示，今年流入大宗商品的資金中，60%投資於以黃金為主的貴金屬。今年以來市場的不確定性日益凸顯，英國公投「脫歐」、日本央行大幅貨幣寬松等事件，令黃金等作為避險資產大受投資者青睞。

值得一提的是，投資者對脆弱經濟和不確定金融形勢的擔憂，促使其大幅增持黃金ETF。黃金ETF今年已見證創紀錄的資金流入，可能成為有記錄以來ETF表現最好的一年。截至今年7月底，倉庫已添加了630噸黃金，讓總持倉量增至令人瞠目的2240噸。

黃金白銀價格仍然被市場低估

周三(8月17日)，備受關注的美聯儲7月政策會議紀要終於公布，美聯儲維持利率0.25%~0.5%不變，符合預期。聯儲官員發言偏鴿派，內部意見存在分歧，交易員們認為9月加息的可能性下降。7月紀要施壓美元走低，並支撐金價上漲。

美聯儲加息被市場掛在嘴邊，全球金融市場也隨之迎來一波又一波的震盪。但今年與往年不同，有分析師認為，今年黃金白銀價格仍然被市場低估，未來是否加息金銀價格的反應都不會太大。該分析師甚至預計今年金銀價格會持續上漲，換言之，只要二者價格稍稍下跌(不管是不是美聯儲決議引起的)，即可買入。 據了解，英國億萬富翁Crispin Odey同樣認為黃金被嚴重低估，因此其運作的基金幾乎把寶都壓在了黃金上，基金清單顯示，黃金期貨占到的資產比重逾86%。

當前，全球正處於「負利率」時代，低利率、負利率已經成為了世界貨幣的主流。三菱商事株式會社RTM貴金屬策略師喬納森•巴特勒認為，當利率進入負值區，或者每當央行談到了負利率，普遍伴隨着增加對沖風險的黃金。負利率的出現給沒有利率收益的資產如黃金提供了一個千載難逢的機會，使黃金白銀大放異彩。

當下及未來幾年投資機會判斷：商品的投資機會大於債券和股票

長江養老首席經濟學家俞平康近日在接受媒體采訪時發表了他對於當下及未來幾年投資機會的判斷，他指出中國經濟已走過急速下行階段，後面面臨一個緩慢的築底過程。在全球的貨幣寬松情況下，大宗商品的價格會上升。如果不考慮監管條件的約束，他認為，商品的投資機會大於債券和股票。

世界銀行在近日發布的官方報告中，幾乎全線上調了對所有大宗商品明年的價格預期，特別是能源和食品的價格。但是，業內人士同時也指出，英國「脫歐」、法國恐怖襲擊、土耳其未遂政變等不確定因素，也使得市場充滿變數，這對大宗商品價格走勢預期造成一定利空影響，大宗商品市場不確定性風險仍需警惕。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。