BT美股手紀：微博——在所謂的「沉默」中崛起

    【名家簡介】

BT美股手紀——BT美股手紀作者，BT投資咨詢公司創始人，博士學位、CFA持證人，轉戰美國股市20年的美股資深投資人， 曾就職於美國頂級投行和一線基金。 具有開闊的視野和良好的大局觀，善於從宏觀的政治經濟等大處着手全盤把脈，從而抓住美股大盤的走勢，動能板塊的風向標，發掘具有巨大發展潛力的黑馬股。

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    【微博——在所謂的「沉默」中崛起】

自去年以來中概股熙熙攘攘的回歸A股，美股大幅動盪，我自己也好久不大關注中概股的走勢了，但凡聽人說起來也是那個哪個公司會不會私有化呢?雖然我每天在微博上游盪，但好像忘記了微博的股票的存在，只是沉溺於微博各種各樣的新的功能，感受着它的變化，直到季報前我才發現微博的股價已經悄悄地從2月份的12元多翻了幾番漲到了歷史最高，因為季報大幅超出預期，今天更是大漲16.5% 收盤41.81美元， 令人十分的驚訝和驚喜。

一、微博不是推特

前不久微軟以天價購買了領英（LNKD)，YELP也連續兩個季度超出預期的季報，FB超人氣的強勁使得在經過2015年一年沉寂的社交媒體公司重新回到投資者的眼中， 但推特卻依然沒有好轉跡象。一貫被比喻為中國推特的微博正在顯示出他越來越獨立的特性，很多美股分析師和投資者也正在認識到中國的微博不是美國的推特 ，它不僅僅是一個新聞媒介，而是已經成為一個像阿里，百度一樣的社會化平台公司，未來發展空間巨大，利潤有望進一步提高。平台型公司的利潤率都在40%-50%，按目前30%+的增長速度，微博明年的整體收入將達到10億美元，照此推算微博明年的利潤有望達到4-5億美元。

作為一個微博的使用者，我們可以感受到每天微博都在發生着變化，從兩年前開始的付費內容賬戶開始，已經逐步形成了「內容-賬號-商業」的行業生態環境，二季度與微博合作的MCN機構超過200家，發展勢頭強勁。

網紅這一網絡獨特現象雖然早就存在，但微博抓住時機， 在網紅領域建立了微博平台模式，在整個社交網絡占了先機，網紅的商機巨大，微博之於網紅相當於淘寶之於電商、百度之於中小企業，網絡不斷，網紅不止。

除此之外，我們還可以看到微博櫥窗等等各種商業探索，微博櫥窗結合了淘寶的純粹陌生人交易和微信的朋友圈推薦的優點，卻又避免了朋友圈銷售的弊端。現在美國很多社交平台都具有了類似的銷售功能，比如FB的instagram 商店就發展迅速，很多年輕的中學生都建立了自己的商店銷售和交換自己的舊服裝，我相信微博櫥窗在未來會走出一條不同於淘寶的路子。

二、微博的MAU有很大的增長空間

微博Q2季報大幅超出預期，其亮點之一就是Q2 MAU達到了2.82億，年對年增長33%。 而且微博自上市以來，MAU的增速一直保持在30%左右的區間，這個增長是非常喜人的。相比推特這兩年的MAU卻一直呈現一個下跌狀態，從2014年一季度的增速25%到今年兩個季度都只有小幅增長2%。

推特在公司初期的MAU增長迅速，到2012年到達頂峰之後開始下跌，從季度增長103% 下跌到 58%，25%逐步下跌到目前的幾乎無增長。微博也曾經經歷了類似的情況，在微博開始的早期MAU增長速度超越100%，但是逐步穩定在30%左右長達十個季度，這個傲人的成績值得驕傲，也說明微博依然在成長的初期，微博的功能也在不斷的拓展，我們相信微博的MAU 有進一步提高的空間。

從PC到PC+移動再到全面移動化，從明星、時政占據主要聲音到財經、美食、醫生、體育、動漫等多個垂直領域影響力集體爆發，從一線城市主導到二三線城市貢獻絕大多數新增用戶，經過7年的深耕，微博終於營造出一個完善的生態，足以支撐未來一段時間之內用戶規模的繼續增長。同時，基於現有生態，微博也開始往其他領域實現延伸，而這也是像淘寶、QQ、百度這樣的大平台所具備的典型特征。

比如微博短視頻的推出非常具有前瞻性的，還記得當時推出的時候被邀請使用，經過幾年用戶培育，微博在短視頻領域在中國暫時沒有明顯的競爭對手，相比一季度，二季度微博視頻日均播放次數增長235%。 以美國的經驗看，youtube短視頻用戶大約是facebook月活的80%左右，前不久臉書的instagram也推出了「story」 ，實際上就是微博的短視頻。由此可見微博的先見之明——終於進入到視頻市場，這個市場的潛在用戶規模超過6億，有望幫助微博在「微博客」之外打開局面，成為微博MAU增長的突破點。在這個新市場，微博還避開了長視頻的高額版權，將重心放在更適合在移動端消費的短視頻上 ，無疑增加了成功的砝碼。

除了視頻，我看到微博的網絡直播也在積極布局，這個中國獨具特色的領域，微博應該會占有一席之地。在直播上，二季度微博直播開播場次超過1000萬，比一季度提升116倍。視頻和直播產品正推動微博用戶增長，大摩預計月活躍用戶數2018年將達4億。

三、營收強勁，前景光明

本季度分析師預期每股盈利5美分，實際每股盈利16美分，盈利3550萬美金，同比增長225％，連續7個季度盈利；Q2總營收146.9億超出預期的142.3億，年對年增長36%，廣告營收達到1.272億美金，年對年增長45%；移動端占比達到了68%。

收入結構更合理。Q2微博廣告收入和客戶數實現雙重高增長，來自非阿里客戶的廣告收入年對年增長92%，造血能力不斷增強，進一步打消了外界對微博營收增長持續性的疑問。品牌客戶數量和收入快速增長、視頻廣告可以帶來更高的ARPU、在汽車等高ARPU行業的增長也很快。

社交網絡今年在美股的重新崛起，顯示了它在社會中的重要性，隨着網絡深入到生活的每個角落，社交媒體的需求也會持續增加。覆蓋的人群范圍也更加廣泛，功能也更加強大。

微博有一個非常有前瞻眼光的管理團隊，這是我們看好微博有一個光明前途的重要原因，從最初微博的仿推特性質到最後成為一個獨具特性的網絡社交平台，每一步都顯示了管理層的遠見，我們也相信微博會有更光明的未來。

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