玻璃漲停，近強遠弱

國投安信期貨能源化工高級分析師 胡華釺

7月以來，鄭商所玻璃期貨移倉換月比較緩慢，價格走勢特征由「近弱遠強」轉變為「近強遠弱」。8月9日，近月主力FG1609合約增倉漲停，而遠月下一主力FG1701合約僅上漲1.45%，FG1609-1701價差由7月18日的-54元/噸逐漸變為目前的22元/噸（參見圖一）。

圖一：玻璃FG1609-1701價差由負轉正（元/噸）

與此同時，隨着玻璃現貨價格的逐漸穩步走高，鄭商所玻璃主力合約1609合約期貨價格貼水逐漸縮小，尤其是相對於河北沙河地區的玻璃現貨價格而言，河北安全和德金等主要企業玻璃的基差由7月18日的90元/噸左右逐漸變為至目前的-40元/噸左右（參見圖二）。

圖二：玻璃基差由正轉負（元/噸）

在傳統的銷售旺季「金九銀十」來臨之前，中國玻璃現貨價格走勢異常強勢，總體上穩步走強。近期，在華南地區玻璃現貨價格連續上漲之後，華中和華北地區玻璃現貨價格也緊隨整體上漲，漲幅大概在20-40元/噸不等。8月12日，華東地區生產企業准備在淄博召開價格協調會議，針對近期華南和華中以及沙河地區的玻璃價格上漲做出有針對性的措施，進一步烘托市場氣氛，以備後期旺季的營銷策略，因而目的仍將是維持該區域內玻璃現貨價格跟漲的態勢。據中國玻璃信息網的統計，8月以來，中國玻璃綜合指數和玻璃價格指數加速攀升，而中國玻璃信心指數只是略微回升（參見圖三）。

圖三、中國玻璃價格指數加速攀升，遠強於玻璃信心指數

另外，從鄭商所玻璃期貨持倉來看，近月主力FG1609合約持倉呈現「多頭」格局，前十名和前二十名席位中，多頭總持倉均遠大於空頭總持倉。相應的，遠月下一主力FG1701合約在前十名席位持倉中呈現「偏空」格局，在前二十名席位中持倉呈現「偏多」格局（參見表一）。

表一、8月9日玻璃期貨合約持倉量（手）

數據來源：鄭商所、國投安信期貨

綜合來看，預計玻璃期貨仍將維持「近強遠弱」的格局。一方面，中國玻璃現貨企業主動在「金九銀十」前加速漲價，漲幅和漲速均超出市場預期；另一方面，玻璃期貨持倉結構明顯呈現「偏多」格局，意味着投資者也整體上是看多後市。

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