流動性陷阱延緩貨幣寬松 A股已透支或加速回調

和訊網消息 8月4日，國泰君安首席策略分析師喬永遠發布的流動性觀察報告預計，1個月內，流動性陷阱否定央行短期寬松可能，市場提前透支的樂觀預期加速修正，3個月內，國內外風險釋放的同時寬松政策有望落地，市場流動性將顯著回升。

報告顯示，市場活躍度繼續下降。上周，兩市成交額與換手率都出現明顯下降，融資融券交易余額出現回調，而融資融券交易金額和占比則繼續下降。

資金面上看，市場資金流出邊際放緩。雖然證券市場交易結算資金上周延續下調趨勢，銀證轉賬卻出現自6月17日當周以來的首次凈流入168億元；新發行股票型私募基金規模有所下降，新成立偏股型公募基金份額卻顯著上升為188.04億份。

但滬股通流入規模持續下降，產業資本繼續小幅減持，中報期後，疊加前期積累的解禁壓力，市場將面臨減持拋壓。

報告還顯示，投資者情緒持續謹慎。上周，新增自然人投資者數量基本保持不變，自然人持倉比例仍延續下滑趨勢；股票型基金可用現金繼續小幅下降，加倉空間正收縮，整體來看機構投資者也開始陸續降低倉位回籠資金。

對於市場未來的流動性，報告指出，流動性陷阱下，央行基本否定短期寬松可能；嚴監管和去槓杆在金融市場持續發力，疊加債券市場潛在信用違約事件可能形成的負反饋效應，市場流動性受沖擊承壓。

1個月的短期預計，存量資金的加倉帶來的市場活躍度提升已經開始反轉並將延續下行，而且高倉位下調整更劇烈，而市場存量博弈消耗戰接近尾聲，對於提前透支的樂觀預期正加速修正。

3個月的中期預計，在國內外風險釋放的同時寬松政策有望落地，流動性將顯著回升，高於現在水平。