脫離美元分析黃金毫無意義 現在美元究竟身在何處？

本文作者gold-eagle貴金屬專欄作家Chris Vermeulen

金融市場一個新趨勢必須注意：美元統治力正在喪失，投資者正尋找美元替代產品。

隨着近期市場反彈，投資者對後世變得更為樂觀。上周NAAIM Exposure指數上漲至101.創下2013年12月來新高。然而交易情緒綜合指數出現「賣出」信號，上漲VIX波動指數跌至11。市場彌漫過度樂觀情緒。

對於投資者而言，我們正進入一年中最有意思、最關鍵的時刻。股市是否將上行突破？是否將繼續創新高？或者這是痛苦回調前的回光返照？從歷史看，8月/9月時間框架意味着股市進入「危險區域」。

投資者被兩種情緒驅動：

恐懼和貪婪。太多恐懼會擊沉股市，把市場大幅壓低到其固有價值之下；太多貪婪，會把市場推到一個過高位置。

華爾街知名高盛現在已經多轉空，並稱未來三個月賣空股票。

1992年與索羅斯一起做空英鎊而大賺10億美元的對沖基金大佬德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)認為：

「牛市正在掏空自己。最主要的因素是美聯儲寬松政策，導致企業毫無節制的行為」。

「企業正陷入盈利管理、問題資本配置，低生產率、利潤下降和債務率增長惡性循環」。

面臨全球大量風險事件，美國股市今年依然大幅上漲不斷刷新新高。中國市場企穩，但是我依然懷疑中國經濟前景。一旦投資者拋售中國股市並引發擴散效應，可能會對全球產生沖擊。

美元反彈即將終結？

上周五相對疲軟的美國二季度GDP，導致美元顯著下滑。我認為投資者不再覺得美元是避風港。

他們之前蜂擁買入美元，是因為預計美聯儲會在今年年末加息，這創造了強勁的美元。而在上周五數據之後，這個概率正傾向零。

正如我上周所闡述的，美聯儲不會在美國總統選舉結果出爐前加息，相反，美聯儲可能盡一切可能保持寬松，保證大選最關鍵期時美國經濟穩定。7月美聯儲申明完美體現了這一點，短期利率既沒有升，也沒有跌。從這個消息之後，美元迅速下滑。

我對美元長期走勢非常看空。

美元指數目前接近97高位，長期圖形顯示明年某個時刻美元將跌至75。

如果沒有大幅下滑，一定對美國經濟不利。黃金、白銀可能將出現一個非常大的投資機會。

我預期標普500指數未來10個交易日將出現回調。許多情緒指標，看空/看多期權比率，波動指數，和最近包括黃金在內的避險資產走強，都意味着聰明錢可能從股市撤走，並且建立防御性策略。然而普通投資者依然過於樂觀，並且在高位繼續買入美股。