人民幣中間價暴漲234點 強化雙向波動預期

和訊網消息 美國二季度GDP大幅低於預期，美元指數遭遇當頭一棒，隨即重挫。受美元指數大幅下跌影響，人民幣對美元中間價在上周連升四天後，8月1日再度大幅上調234點至6.6277元，為6月23日以來最大調升幅度。

美國商務部29日公布的數據顯示，美國二季度 GDP年化初值增速僅為1.2%，遠低於市場預期的2.5%左右水平，而一季度GDP增速也由1.1%下修至0.8%。受此消息影響，美元指數當日下跌1.2%收於95.553。

摩根士丹利策略主管Hans Redeker上周四報告稱，美國經濟數據只會更糟，美聯儲短期不會加息，美元未來數月或下挫5%。

由於目前人民幣中間價遵循「一籃子貨幣+收盤價」的定價原則，參考一籃子貨幣意味着美元升值，人民幣傾向於貶值；美元貶值，人民幣傾向於升值。因此，在美元大幅回落的情況下，人民幣中間價上調在市場意料之中。

不過值得注意的是，當前人民幣的飆升或許對於監管和企業而言都是一次考驗。

外匯專家韓會師分析認為，面對人民幣的快速升值，有急迫結匯需求的企業會心生遺憾，有購匯需求的企業心生猶豫。雖不能排除有些企業面對跌跌不休的美元會推遲購匯時間，但由於多數投資者清楚此輪人民幣升值很大程度上源自美元的下跌，而美元後市波動前景高度不確定，為防止美元再次反彈，多數購匯企業很可能傾向人民幣越漲越購，結售匯市場逆差將擴大。

結售匯逆差增大將從交易層面推升美元兌人民幣即期匯率，如果周一國際市場美元指數出現止跌跡象，可能強化購匯企業「抓住機會撈一票」的心理。同時，機構投資者一旦發現客盤購匯占優，推動人民幣下跌，可能趁着美元反彈的機會做多美元。因為一旦出現「美元反彈+客盤購匯占優」的情景組合，周二央行美元兌人民幣中間價必然高開。

韓會師表示，如果出現人民幣即期匯率貶值幅度小，甚至升值，將會對市場形成非常不好的心理暗示，結匯需求將遭遇進一步打擊，購匯意願受到鼓舞，進而對監管當局的預期調控提出重大挑戰。

從引導市場預期的角度來看，面對美元的大幅貶值，人民幣必須出現升值才能強化市場「人民幣雙向波動」預期，特別是在美元兌人民幣中間價大幅下跌的情況下，必須確保美元兌人民幣即期匯率也出現下跌， 「雙向波動」才更為可信。

韓會師稱，如果出現了「結匯消極，購匯積極」的情景組合，加上周一美元出現止跌，導致機構投機盤加入做多美元的陣營，此時若要實現人民幣中間價和即期匯率同步升值，則不可避免地需要加大調控力度。雖然短期會加大外匯儲備壓力，但從培養市場雙向預期，穩定市場恐慌情緒的角度來看，這個代價可能是值得付出的。