併購利多不斷 生技與科技股掌七月多頭大旗

在七月份，市場一度憂心義大利銀行業壞帳問題與英國脫歐將拖累全球經濟成長，所幸從美國聯準會利率會議紀錄內容，市場揣測聯準會不急於升息，英國央行暗示八月將加大寬鬆貨幣政策，投資人也期待日本首相安倍晉三將公佈新的巨額財政刺激方案，加上美國企業上季財報表現不俗，史坦普500指數刷新歷史新高，引領全球股市月線上揚。

併購利多加持 生技與科技股漲幅領先

富蘭克林證券投顧表示，於七月份，由於市場預期全球央行將加大寬鬆政策，資金大水漫灌，推升了全球股市。資金也做了良性的輪動，市場風格切換到成長股，在併購利多不斷下，生技與科技等今年以來較為弱勢的族群，反而成為七月份漲幅最亮眼的明星，月線平均大漲7.98%和5.49%。

富蘭克林證券投顧表示，無論就企業財報、股票回購與併購等消息面多對生技股有利，推升那斯達克生技股指數重回區間高點。重要生技產業訊息包括：大型生技公司Biogen公布第二季財報結果超出預期且調高2016年營收及獲利預測，公司同時宣布50億美元的股票回購計劃，股價月線大漲19%；瑞士藥廠Galenica宣布收購美國生技公司Relypsa，激勵Relypsa月線飆升73%；日本製藥公司Nichi-Iko以現金併購Sagent製藥，後者股價本月以來揚升45%。

科技產業同樣在併購與財報利多推升下，表現不俗。日本軟體銀行宣佈以鉅資320億美元收購英國半導體巨擘ARM Holdings，ARM月線飆升64%，高通、eBay、超微、微軟、IBM等公司財報均繳出優於預期的成績單，推升股價漲勢，eBay更出現三成的漲幅。

原物料類股基金漲幅也頗為出色，月線平均上揚4.02%，主要反應對於中國供給側改革與全球央行祭出更多寬鬆政策的期待。

另一方面，能源類股基金平均下挫2.09%，成為七月份少數下跌的類股。富蘭克林證券投顧表示，市場擔憂當前汽油庫存居高不下，且煉油廠歲修旺季將至，未來一段時間的原油需求可能下滑，對油價帶來新的壓力，加上加拿大、利比亞和奈及利亞的原油供給正在回籠，美國頁岩油井也開始重啟，投資人擔憂，油市再平衡過程可能因此受到影響，導致西德州原油期貨價格月線大跌10.8%，連累能源股走勢。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里‧弗朗表示，短期油價修正偏向季節性因素，不致改變供需平衡趨勢。以明年來看，只要全球經濟維持溫和成長，即可讓每日原油需求增長超過100萬桶，但原油供給不容易出現對應的增長，使得在明年夏季用油旺季來臨時，原油市場將進入小幅供不應求狀態，讓油價明年的交易區間可能進入每桶50~60美元。

能源產業裡存在許多具有投資價值的標的，部分標的的投資價值甚至是數十年來未見的。目前主要鎖定具有健全資產損益表與高股利分配的主要綜合石油公司，以及美國的能源生產與油田服務公司等與油價高度相關的產業，在供需再度達到平衡時，該些子產業將大大受益。

新藥研發+併購題材 生技產業雙引擎

富蘭克林證券投顧表示，今年以來至7/11止，已經有15種藥物獲美國食品暨藥物管理局核准上市，IMS Health預估至2020年，每年將有43~49種新藥問世。由於大型生技股的預估本益比已來到約13.4倍(彭博資訊，截至7/25)，低於過去十年平均，且生技股相較大盤折價幅度大於2009年時的水準，在成長動能無虞下，評價面具吸引力。

根據標普全球市場情報公司統計(2016/7月)，2016年上半年美國醫療產業併購交易金額達1,629億美元，居主要產業之冠，展望大型藥廠現金充沛，欲擴大產品線、追求成長動能及強化未來競爭力，加上中小型生技股股價經歷修正後價值面浮現，併購交易增溫可期。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅表示，全球人口老化趨勢及新藥持續創新將提供生技醫療中長線基本面支撐，全球央行政策預估將偏寬鬆、聯準會升息步調料將是漸進且緩慢的亦為正面因子。雖然市場變數仍多將牽動生技股波動較高，然而，當前生技產業的評價面已來到歷史低檔水準，諸多不利因素已反應在股價當中，後續消息面若優於預期，股價有明顯向上反應的空間。

創新題材不斷　科技成長能力無虞

富蘭克林證券投顧表示，日本遊戲商任天堂的手機遊戲”Pokemon Go"紅爆全球，該遊戲運用地圖定位和擴增實境技術，讓玩家在現實生活裡跟虛擬世界的精靈角色互動。Pokemon的成功創新也為新一代科技發展方向帶來切入點，並將創造實質獲利。另外，日本軟銀集團宣佈大舉收購英國晶片巨頭ARM，預示著物聯網時代準備降臨，英國市調機構 Juniper研究預估，全球連網裝置將從2015年的134億台，到2020年可達 385 億台，背後潛在的科技與服務商機可觀。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業帳上現金充沛，這不僅僅為公司提供下檔保護，同時可用於股票回購及併購，從現金的角度來看可說是最健康的產業之一。其次，相較於其他產業，科技產業成長性突出，無論是稅前息前折舊攤銷前獲利率或是自由現金流量利潤率均是所有產業中最好的，從評價面的角度來看，考量其成長性，目前評價面還極具優勢。

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