人民幣維持第六大支付貨幣地位 長期仍利好

中國銀行國際金融研究所高級研究員廖淑萍

近日，SWIFT公布的最新《RMB Tracker》顯示，2016年6月，人民幣在全球支付市場中的份額為1.72%，連續三個月維持第六大支付貨幣地位。

第一，人民幣市場份額略有下降，與加元份額差距拉大。2016年6月，盡管全球人民幣支付量較5月份增加了0.19%，但由於全球支付量增幅更大(10.33%)，人民幣在全球支付市場的份額從5月的1.90%下降至1.72%，位列美元(40.97%)、歐元(30.82%)、英鎊(8.73%)、日元(3.46%)和加元(1.96%)之後，連續三個月居於第六位。其中，人民幣與加元份額較為接近，4月和5月加元份額均僅高出人民幣0.01個百分點，但6月人民幣與加元的差距有所加大。SWIFT認為，可能是受6月中國大陸和香港地區的端午節放假因素影響。

第二，人民幣支付市場出現結構性變化，英國超越新加坡成為香港以外的最大市場。2015年9月以來，隨着阿根廷、贊比亞和瑞士人民幣清算行的相繼設立，全球離岸人民幣清算行已達到20個。2016年6月，全球超過110個國家、1800多家金融機構使用人民幣進行支付。不過，90%的交易集中在10個國家/地區，香港以71%的市場份額保持絕對主導地位。在香港以外的地區，英國和新加坡是使用人民幣進行支付的兩個主要市場，其中英國以24.4%的市場份額超越新加坡位居第一位。值得注意的是，2016年上半年，離岸人民幣市場出現結構性變化，除英國、韓國、加拿大支付量同比分別增長7%、16%和124%以外，其他市場支付量均出現大幅下滑，其中新加坡和馬來西亞分別下降37%和63%，成為降幅最大的兩個地區。

第三，短期份額下降不影響人民幣長期地位，長期利好因素仍將存在。2015年8月，人民幣在全球支付市場中的份額達到2.79%的歷史高點，此後受中國經濟放緩、8﹒11匯改後人民幣貶值預期加大、匯率波動加劇等因素影響，人民幣支付份額出現下降，支付地位也從第五位滑落至第六位。

我們認為，短期份額的下降不影響人民幣的長期地位。一方面，從近幾個月的數據來看，人民幣與加元的份額差距均在0.3個百分點之內。伴隨着人民幣匯率貶值預期減弱、波幅收窄，兩者的差距有望縮小，人民幣份額超過加元應該不是難事。另一方面，從長期來看，一些利好因素仍然存在，有望進一步推動人民幣國際化步伐。

一是CIPS等基礎設施的完善將提高人民幣跨境清算效率。2015年10月，CIPS一期系統上線運營，可以為跨境貿易、跨境投融資、跨境個人匯款等業務提供清算和結算服務，但存在業務種類單一、覆蓋面不夠等問題。目前，CIPS二期項目正在抓緊推進，預計於2017年年底建成。CIPS二期將采用更為節約流動性的混合結算模式，並與債券和外匯等金融市場相連接，引入更多的境外參與者，從而提高跨境和離岸人民幣清算和結算的效率。

二是更多離岸人民幣清算行的設立將提高人民幣使用量。2016年以來，中國人民銀行相繼與美國、俄羅斯央行簽署建立人民幣清算安排的合作備忘錄，未來兩國人民幣清算行的設立將大力推動人民幣跨境支付量的提升。SWIFT的數據顯示，2016年6月，全球9.9%的跨境人民幣支付量發生在香港與美國之間，這說明，一旦在美國設立人民幣清算行，對人民幣跨境支付量的提升將起到實質性推動作用。

三是市場對人民幣的信心仍然較高。當前中國經濟運行仍在合理區間內，IMF近日還調高了2016年中國GDP增長率預期。隨着人民幣匯率市場化水平的不斷加深，市場對人民幣雙向波動的接受程度也會逐漸升高，人民幣交易及使用仍然具有很大的市場發展潛力。中國財政部5月26日在倫敦發行30億元的人民幣債券，金磚國家新開發銀行7月18日在上海發行30億元的人民幣綠色債券，均獲得全球投資者超額認購。中債登的數據顯示，6月份境外機構持有人民幣債券余額為6635億元，比5月份猛增401億元，無論是余額還是增幅，均創下歷史新高。這表明，隨着2016年10月人民幣將加入SDR貨幣籃子，市場對人民幣的投資熱潮正在出現。

特別聲明:文章只反映作者本人觀點，中國金融信息網采用此文僅在於向讀者提供更多信息，並不代表贊同其立場。