中國經濟能否守住6.5%底線關鍵看兩大因素

有評論文章指出，中國內地上半年經濟增長保6.7%，惟在投資、出口俱弱，消費動力有限下，中央下半年再松貨幣撐經濟壓力不輕，而由於其正面作用正遞減，中央穩經濟成敗，還看產業與財政政策。這篇文章具有一定參考意義。

上半年經濟穩 下半年壓力增

內地第二季經濟增長達6.7%，略勝市場估計的6.6%，累計上半年增長仍維持在6.7%。經濟數據較預期佳，外界相信中央再松銀根，如加碼寬松貨幣操作，以至降准、減息的迫切性下降。但中央在下半年加力松貨幣撐經濟的壓力，實正日益增加。

此因內地經濟三頭馬車（外貿、投資及消費）動力仍弱，下半年經濟下行壓力勢增。如外需方面，上半年內地出口大降7.7%，而英國脫歐令全球經濟陰霾更濃，內地出口頹勢恐難挽。

內需方面，上半年內地固定投資增長放緩至僅9%，在民間投資乏力、房地產投資又正減速下，短中期投資表現恐難樂觀；至於6月消費增長雖較預期略好，但內地居民收入增長正放緩，且早前公布的制造業與非制造業采購經理指數（PMI）皆顯示就業市場處收縮狀態，下半年消費能否持續回暖，不無變數。

當中正預示，下半年內地經濟增速放緩壓力不輕，中央定下的6.5%增長底線將備受考驗，若要力保不失，加推穩經濟措施包括再松貨幣，相信機會不低，惟此對振興實體經濟有多大作用，卻存疑問。

幣策藥效遞減 產業財稅發力

事實上，上半年內地社會融資增長9.75萬億元人民幣，同比多增近萬億元人幣，增速已不算低。而在投資持續減速、收入增速趨緩不利消費意欲下，信貸需求難高，中央縱加碼松貨幣，到底有多少資金會流向實體經濟？抑或徒加劇內地貨幣超發、令樓市泡沫以至過剩產能等頑疾，更尾大不掉？

故下半年中央能否守好經濟增長底線，再松貨幣應非主力，關鍵是產業政策與財稅政策是否及時到位。

如產業政策方面，中央須進一步開放由國企壟斷的行業，並確保有關政策落實，為有意投資相關行業的民企創造客觀條件；至於財政政策方面，除針對性地為民企及小微企業調降政府稅費，亦應加大對創新創意產業的財政支持，以助實現大眾創業、萬眾創新，振興投資與就業，添內需動力。

下半年能否守住6.5%的底線，端視中央能否拿出有力的產業與財政政策，並靈活運用貨幣政策保流動性充裕，藉政策組合拳助經濟軟着陸。（文章來源：hket）