恆生銀行：中國經濟放緩的壓力仍大

國家統計局公布了第二季度國內生產總值，恆生銀行高級經濟師姚少華表示， 在穩增長政策見效下，2016年第2季內地實質國內生產總值按年增長6.7%，與第1季增速相同，較市場預期6.6%的增速略高。

6月份工業生產實質增長6.2%，高於5月份6.0%的增速，意味實體經濟增速保持平穩狀態。零售銷售增長由5月份的10.0%反彈至6月份的10.6%。撇除通脹的影響，實質零售銷售增長由9.7%升至10.3%，顯示消費仍維持較強增長勢頭。6月份投資增速亦保持平穩。根據該行的估算，6月份當月城鎮固定資產投資增長由5月份的7.5%略微回落至7.4%。
展望下半年，受部分行業去產能、房地產去庫存、非金融企業去槓桿以及私人投資意欲不振影響，經濟放緩的壓力仍大，但相信內地經濟在積極的財政政策及偏鬆的貨幣政策奏效下將保持平穩增長。

內需方面，受惠於整體就業狀況仍穩定、居民收入增長較快及居民消費意慾處於較高水平，我們預料下半年消費增長將保持平穩。整體固定資產投資預期在基建投資加速及房地產投資回暖帶動下築底企穩。

外需方面，雖然英國脫歐為歐洲經濟帶來衝擊，但有見於美國經濟持續復甦、歐羅區及日本量化寬鬆及負利率政策漸見成效、人民幣貶值效應逐步顯現，我們預料下半年貿易盈餘繼續保持高位。

該行預期下半年經濟增長 6.7%，2016年整年而言，該行維持全年國內生產總值增長 6.7% 的預測不變。

貨幣政策方面，鑑於通脹壓力溫和，加上經濟放緩壓力仍大，該行預期人民銀行將繼續放鬆貨幣政策穩定增長，並調低存款準備金率2次以及減息1次。人民幣匯率方面，受惠於美國經濟增速回升及聯儲局或重啟加息，美元料延續強勢。該行預計下半年人民幣兌美元匯率略有貶值，雙向波動會更加明顯，該行維持年底美元兌人民幣在岸現貨價為6.70的預測不變。

財政政策方面，該行預期財政支出在下半年將繼續加快，今年實際財政赤字佔國內生產總值的比重或達到4.0%。

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