鋁價連創新高卻暫受冷遇 中報行情有望升溫

和訊網消息 在供給側改革的背景下，近期一些行業紅利開始顯現。7月13日，安信證券及中信建投的分析就同時指出，目前鋁價連創新高但電解鋁板塊漲幅有限，隨着一些上市公司半年業績遠超預期，A股電解鋁板塊或掀起中報行情。

據和訊網了解，有色協會的數據顯示，我國1-5月份鋁冶煉行業整體利潤實現24.2億元，同比大幅增長184.7%，這主要得益於供給側改革帶來的產能收縮和成本下降。

首先，電解鋁產能收縮逐漸體現在產量同比負增長。上述協會統計，1-5月份電解鋁累計產量1262萬噸，同比降幅1.7%，月度產量持續負增長，而在當前供給側改革背景下，復產及其相關融資較為困難，產能彈性受到較強壓制。

另外，電解鋁現貨庫存在產量同比縮減和下游補庫的帶動下持續下降，與往年相比下降顯著。

同時，煤價整體下跌和電力體制改革為降電價奠定良好基礎。當前我國電解鋁行業自備電比例已達75%以上，煤價的整體下跌利好自備電成本下降。同時，電力體制改革也使得網電銷售電價、過網費的下降成為現實。

最後，氧化鋁產能彈性較大，價格漲幅被壓制。由於氧化鋁生產彈性大於電解鋁生產，氧化鋁企業的復產和新建產能節奏均快於電解鋁行業，當前氧化鋁市場持續由前期的減產帶來的短缺逐漸向過剩轉化，使其價格漲幅被壓制。

然而雖然行業利好不斷，但近期電解鋁板塊漲幅有限。對此，安信證券表示，這很大程度上源於市場對電解鋁行業供給側改革缺乏信心，以及對電解鋁公司的降本能力普遍認識不足，預期差較大。

不過，隨着A股電解鋁公司中報相繼披露，供給側改革背景下導致的行業利潤大增將逐漸得到印證，相關標的的估值優勢將凸顯，再加上六月下旬以來鋁價高歌猛進，從12000元/噸的平台漲至13000元/噸以上，而電解鋁成本相關的氧化鋁價格走低、電力成本難以跟漲，電解鋁行業的毛利空間的確定性進一步擴大，上述券商建議高度關注A股電解鋁板塊中報行情。