美債過熱了！J.P.摩根、高盛示警：短期內空方將勝出

MoneyDJ新聞 2016-07-12  記者 郭妍希 報導

美國公債價格在聯準會(Fed)暗示不急著升息、英國脫歐引發避險需求的帶動下連續六週走揚，殖利率更在日前創下歷史新低紀錄。不過，J.P.摩根、高盛雙雙警告，美國公債價格漲得過高、目前已來到過熱區，英國脫歐所帶動的漲幅恐怕會全數吐回。

barron`s.com 11日報導，J.P.摩根技術線型策略師Jason Hunter、Alix Tepper指出，美國公債已被超買，10年期公債殖利率最近的交易區間約在1.35%(大約是上週歷史低附近)至1.70%(英國脫歐公投前是在1.745%左右)之間，假如殖利率持續收在1.42-1.44%之上，那麼短期內公債市場應該會遭空方攻佔。

J.P.摩根認為，若殖利率突破1.51-1.55%的反壓，那麼反壓就會變為支撐，整個趨勢確定反轉，接下來殖利率應該會繼續拉高至1.68-1.70%。

高盛也有類似看法。Business Insider 11日報導，高盛市場暨總經研究部共同主管Francesco Garzarelli發表研究報告指出，全球長天期公債都已相當昂貴，尤其是美國，這並非美國自身經濟出了問題，實際上統計顯示美國總經數據過去數月來還略為推升債券殖利率(註：債券價格與殖利率呈現反向走勢)，只是海外需求太過強大、把公債殖利率整個往下壓。

Garzarelli表示，日本央行(BOJ)是壓抑殖利率的最主要推手，自從BOJ在1月29日推出大規模的公債收購計畫與負利率之後，30年期日本公債(JGB)殖利率就一口氣跌至接近零(跌幅高達100個基點)，把全球殖利率都拖下水。英國脫歐、歐洲公債殖利率不斷下滑更是雪上加霜，導致全球投資人都湧向美國公債追尋殖利率。

不過，高盛認為這樣的情況應該即將反轉，估計美國10年期公債殖利率到了年底將上看2%。Garzarelli解釋，美國10年期公債殖利率的公平價值應該在2.5%，短期因素導致殖利率嚴重受壓的情況終究會反轉。另外，美國經濟接下來成長或許會優於預期、房屋再融資活動也可能增溫，甚至美國總統大選結果出爐後、民眾信心反而會獲得提振，這些都會拉高公債的殖利率。

美國公債價格11日已在標準普爾500指數創歷史高、6月就業報告表現良好的衝擊下走軟，殖利率也跟著從歷史低點跳漲、出現5月18日以來最大單日漲幅。

MarketWatch報導，道瓊報價顯示，紐約債市11日尾盤時，對聯準會(Fed)利率決策較敏感的美國2年期公債殖利率上漲4.8個基點至0.661%；10年期公債殖利率跳漲6.7個基點至1.434%，創一個月新高；30年期公債殖利率上漲3.8個基點至2.144%。。

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