股權投資已成險資破局資產荒的主要途徑

安邦咨詢授權和訊網智庫發布

低利率背景下，資產荒、項目荒已成為全世界公認的系統性難題，我國保險業也同樣面臨好資產難求的尷尬，資產端的投資收益已難以覆蓋負債端資金成本。近年來，隨着保險行業負債成本的不斷推升，資產荒壓力隨之加劇，國內保險業相較於歐美國家由於缺少稅優外部環境，負債成本更高，同時，因過於重視規模部分公司大量銷售理財型保險產品，進一步推高了負債端成本。若從緩解資產荒壓力，減少負債成本出發，機構可以采取降低保險產品預期收益率、控制代理人及銀行等渠道傭金等方式，但由於可能導致保費收入下滑，顯然企業不願看到此類效果，而通過公司管理水平壓縮經營成本的方式也很難在短期內有所成效。

    因此，在資產端尋求超額收益依然是險資關注重點。根據保險公司的反饋，相較於收益率下滑的固收類項目、透明度欠佳的非標產品，一二級市場的股權投資已成為險資破解資產荒普遍采用或計劃采取的重要途徑。一方面，固收和另類資產項目領域，面臨收益率全面下滑和融資主體信用下降等問題。另一方面，過去蜂擁而至的地產業6%-8%的平均投資回報率，勉強覆蓋負債端資金成本，但同時存在配置大量地產人才和技術的難題。

    此外，海外投資方面，由於QDII額度相對緊張，海外投資換匯出資也有所限制。因此，選擇一二級市場股權投資成為多數險企的共識，在他們看來，首先要挑選歷年分紅水平和投資回報率較高且穩定、股權又相對分散的個股；其次，通過定增、舉牌等方式掌握個股更多股權比例，甚至並表從而共享標的利潤。以達到覆蓋負債成本，同時維穩償付能力的目的。據了解，近期已有多家大中型保險公司正在擇優遴選適合自身資金特性的戰略標的。