近五年原幣報酬率位居亞洲債券型基金組別第一(台灣核備銷售)-貝萊德亞洲老虎債券基金A2美元

亞洲國家在經歷亞洲金融風暴後，經濟體質越見改善；其中，中國近年政府債務佔GDP的比例，低於已開發國家，且官方已表示將不再以舉債的方式帶動GDP表現；而印度政府債務佔GDP的比例也於近年減少；因此，相較於債臺高築的已開發國家，亞洲債市的投資風險較低。此外，印度與印尼先後降息，以期達到鼓勵金融機構放款，刺激經濟表現之目的。

自2016年5月1日起，亞洲(不含日本)固定收益團隊首席Neeraj Seth成為此基金的唯一經理人。Seth於2009年加入貝萊德，長期以來負責此基金的日常管理，更為此基金投資策略的決策者，並專注於強勢貨幣發行計價的亞洲債信之研究。此外，團隊的資深成員Dong Chan Lee將輔助Seth在利率、匯率方面的研究，加上此公司全球固定收益研究團隊資源，及該公司陸續增加對中國境內發行人的研究資源，輔以其獨立的風險與量化分析團隊之專長，皆有助於經理人管理此基金。

★投資策略部分：

此基金著重於以美元計價發行的亞洲債券(最低投資比重為70%)，亦投資於亞洲貨幣及本地貨幣計價發行的債券。首先，經理人會運用貝萊德龐大的全球投資網絡，進行投資市場定位，並有助經理人決定投資方針、存續期等定位，亦幫助他在投資等級與高收益債之間，進行適當的債信配置。一旦投資架構確立，Seth則會決定此基金產業及國家配置比重。

債信策略師會參考產業及價值模型的研究，並遵循制式的五大條件篩選出潛在的債信標的。接著，再針對個別債信標的進行深入研究，以挑選出最後的投資標的。經理人允許此基金的存續期與其基準指數有+/-25%的差異，同時此基金標的相當分散，持有標的數量在120－200個之間。此基金之風險管理是持續進行的基本要件，且輔以貝萊德專屬的風險與量化分析(Risk and Quantitative Analysis)，以期達到適當分散投資組合風險之目的。

★投資組合方面：

經理人表示此基金表現將受惠於分歧的貨幣政策、中國經濟持續放緩的預期心理。在美國聯準會升息前景、日本及歐洲將維持低利率水平的環境下，經理人認為這反而為印尼等國家創造了降息的機會，因此他對於類主權債保持正向態度。他評估中國不會出現硬著陸，並對中國債信(尤其金融業)維持加碼的態度，然他期待中國的改革進程，尤其中國國營企業的改革。印度債信則是另一個他認為具有投資價值的標的，而南韓及其他東南亞的債信標的則處於相對昂貴的價值水平。

若從投資組合來看，經理人對債券標的之配置，對美元發行計價的債券抱持中立態度，並嚴選本貨幣發行計價的債券。以本地貨幣發行計價的主權債及債券約佔此基金的8%；且經理人偏好投資等級債券，勝於高收益債。經理人在降低投資組合對美元走勢敏感度的同時，亦重視投資標的之相對價值。

★基金績效及風險方面:

在晨星亞洲債券型基金組別中，貝萊德亞洲老虎債券基金的表現相對穩定。受惠於此基金在國家及產業的配置，有助於其在2015年上半年的績效表現；然經理人對高收益債券的投資，無助於報酬表現。

截至2016年5月31日止，此基金首要佈局於中國(佔29.7%)、其次為印度(佔12.16%)、印尼則居第三(佔11.32%)。產業佈局則以政府相關為主，佔47.48%。債信分佈則以BBB級為主，佔39.4%，略低於其基準指數摩根大通亞洲信貸指數的40.36%；其次為A級，佔33.09%，超過其基準指數的29.8%。存續期則為5.19年；平均到期殖利率則為3.71%。

風險方面，截至2016年6月30日止，此基金的上漲獲利比率(upside capture ratio)為94，遠高於該基金組別的平均值73.4；下跌防禦比率(downside capture ratio)為88.7，遠低於該基金組別的平均值118.7。代表此基金在市場有強勁表現時，報酬率會遠超越同基金組別平均，且在市場下跌時，抗跌能力同樣大幅優於基金組別平均。