方正證券：欣泰強制退市 多空影響各異

A 股市場分析

上周五市場低位震盪，最終大盤以下跌 28.76 點收盤，跌幅為 0.95%，報收於 2988.09 點。當日，兩市總成交量為 5902 億，較上一交易日增加 1433 億。收盤時，兩市共 37 只股票漲停，3 只跌停，跌幅超過大盤跌幅的個股占當日開市家數的 32.30%。從各板塊的表現來看，上周五下跌的板塊多於上漲的板塊，其中漲幅居前的主要有工業互聯網、交通設施、信息安全、軟件服務、量子通信、軍工航天、電信運營、通信設備、家電等；而跌幅居前的板塊主要有黃金概念、新能源汽車、有色、水利、農林牧漁、石油、煤炭、鋼鐵、保險、多晶硅、半導體等。

上周五大盤調整，個股卻活躍，創業板指數以上漲報收。指數沖關，個股退溫，而指數調整，個股活躍度卻提升，表明當前市場運行結構良好，本輪行情尚未到終了時。上周五盤面還有一個現象是熱點散亂，一些近日的龍頭股和龍頭板塊退溫，這卻是短線調整壓力的一種體現。因此從上周五盤面情況來看，可以得到一個基本的結論，那就是本輪行情尚未結束，但短線市場面臨調整壓力，接下來需重點關口是否有新的持續熱點出現，這是後市上行或者市場具備賺錢效應的關鍵因素。本周是宏觀經濟數據密集公布的關鍵周，數據的公布將對市場走勢造成影響，但這並不本次市場上漲的核心因素，因此預計影響不大。我們認為南海仲裁的結果對市場造成的影響可能相對更大，本周重點關注南海仲裁情況及軍工板塊的表現。

操作策略

經歷萬科復牌大幅波動對市場影響，經歷周邊市場大幅波動，經歷大宗商品價格上漲，經歷南方部分地區水災，經歷周邊環境不穩定因素升級，但上周 A 股市場依舊走出「獨立自主的山地游擊戰」走勢，大盤先揚後抑，3000 點得而復失。最終，全周大盤以上漲 1.9%收盤，創業板上漲 1.26%，兩市總成交量較前一周增加約 12.25%，這表明有場外資金流入，有場內資金流出，「圍城效應」有所回升，市場情緒波動較大，市場信心較為平穩。

上周漲幅居前的為受益匯率變動引發資產價格上漲的礦業、黃金、有色、稀土等資源類股票，受益於災後重建與漲價因素的建材、養殖業、畜牧業等，受益於周邊局勢變化與新裝備列裝的軍工，表現較弱的為前期漲幅過高股的互聯網、信息技術、量子通信、新能源等的獲利回吐，以軍工、煤炭、有色、礦業、券商為代表的新「五朵金花」主導了前期反彈行情。

從技術上看，上周大盤高開高走，先揚後抑，3000 點得而復失，並呈價漲量增態勢，5 周均線對大盤構成壓力，3000 點難以一蹴而就站穩，3000 點上方壓力大，量能難以有效釋放，場內資金出現獲利了結，周線MACD 技術指標持續頂背離，抑制大盤上行速率；日線技術指標顯示，周五大盤低開低走，以次低點收盤，並呈價跌量縮態勢，5 日均線失守，3000 點失守，大盤重心有所下移，創業板的 K 線組合仍發出進一步調整信號，短線大盤雖有反復，但 3000 點上方壓力較重；分時圖技術指標顯示，大盤盤中留下向下跳空缺口，短線大盤還將慣性下挫，但盤中反彈要求也存在。綜合技術分析，我們認為，短線大盤高位還會圍繞 3000 點附近反復，但調整還將繼續。

周末，被刷屏的消息是欺詐上市的欣泰電氣(300372,股吧)將被強制退市，開創了 A 股市場因欺詐上市而被強制退市，且不能重新上市的先河，體現了監管層對違法零容忍的態度。態度決定一切，過往那種帶病上市罰而不退的「不死鳥」現象將成過去式，退市成常態將為進行時，監管層的決定對已上市與未上市的企業起到震懾作用，有利 A 股市場健康發展，中長期利好 A 股，價值重估利好常青藤式藍籌股，由於是創業板退市第一股，短線對活躍的「人氣板塊」有一定負面影響，炒小炒新有望逐漸退潮。

從滬深兩市量能增速對比看，資金有從深市轉向滬市跡象，場外增量資金不足，仍為存量博弈，資金挖掘之前被邊緣化個股，減持之前漲幅過高股，逢低介入，逢高獲利了結，短線思維，還大行其道。

市場存量博弈的結果，「蹺蹺板」現象依舊存在，指標股不時盤中護盤，但持續性不足，個股走勢此起彼伏，追高易套，殺跌易損，操作不當左右挨打，抑制場外資金追高意願，場內獲利了結意願卻增強，大盤在 3000 點上方步行如履薄冰，最終得而復失，這對剛剛燃起的市場信心有所影響。

從我們跟蹤的盤口看，市場熱點盤中頻繁轉換，主力輪番撬動人氣板塊，意在吸引場外資金目光，補漲股與防御型股票成為資金不時出擊的重點，從過往 A 股啟動行情必領漲板塊走勢看，熱點的不持續，板塊內在聯動效應不足，還難以看出大盤有趨勢性大行情出現，區間波動的結構性行情還會此起波伏。

我們再次強調，在當前國內外復雜多變的環境下，無形之手還會不時地護盤，意在穩定市場，避免大起大落，A 股不怕利空，就怕利好，利空低開高走，利好高開低走，總體趨勢橫盤運行，畢竟 A 股趨勢性時點未到。

欣泰電氣退市事件，既給市場帶來結構性風險，也帶來結構性機會，下周大盤有望繼續區間波動，上注意 3020 點附近壓力，下關注 2940 點附近支撐。操作上，先防御，後反擊，既防范個股結構性風險釋放，也把握個股結構性機會降臨，忌追高，T+0，逢低關注低價藍籌及底部形態較好且滯漲股投資機會，逢高減持連續漲幅過高股及高價題材股。