民生宏觀評外儲數據：本?貶值壓力可控 央行應對更從容

7月7日消息，6月外儲數據公布，為3.2萬億美元，前值3.19萬億美元，本月增加135億美元，前值減少279億美元。民生宏觀發布題為“匯率兩條腿，三步穩穩走”的分析稱，外儲與結售匯基本面穩定，貶值隻是“數據上的”，“基本面”相關數據及情緒并未惡化。

民生宏觀認為，外儲與結售匯基本面穩定。外儲連續兩個月增加後掉頭下降一個月再度回到增加(3月102億美元、4月70億、5月-279億、6月135億)，退歐沖擊及後續不确定性會使得人民?短期?有一定貶值壓力，但結售匯、貶值預期、進出口結售匯率等中微觀基本面并未跟?惡化，情緒穩定，考慮到匯率兩條腿走路的新邏輯，本輪貶值壓力可控，央行應對更為從容。

貶值隻是“數據上的”，“基本面”相關數據及情緒并未惡化。此次貶值與去年811和今年春年兩次貶值的最大不同在于，基本面并未同步惡化。從結售匯來看，結售匯差額持續縮窄：5月銀行結匯明顯上升體現私人部門持匯等漲的情緒有所緩解，結售匯差額縮窄，出口結匯率與進口售匯率背離縮窄。

民生宏觀指出，升貶本身其實并不重要，重要的是市場是否認為重要，人民?過去跟?美元被動升值的确過多，如果可以不引起過度的恐慌情緒與資本外流，讓匯率重回其原本功能定位，貶值其實并不是壞事。長期來看，“國?經濟高增速+進出口貿易大順差+中美利差尚為正+海外是非多”，人民?并沒有長期貶值的基礎，沒有必要過度悲觀，要平常心看待人民?加大波動，這是匯率形成機制更為市場化的表現。

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