文國慶：脫歐恐慌結束 通脹預期再起

上周英國脫歐成功以及市場集體誤判導致了市場的劇烈波動，本周這種負面沖擊迅速降低，隨之而來的市場機會開始出現。我一直堅持認為，英國本身是個不大的經濟體，但由於它是個全面開放和全球化的經濟體系，與各國經濟的聯系比較多，使得投資界對英國的影響力明顯高估，對其脫歐的負面效果嚴重誤判，所以，本周的止跌回升本在意料之中。

市場走勢的啟示

在英國脫歐公投前後，國際投行和經濟學界連篇累牘地發表文章，聲稱英國脫歐將導致英鎊下跌15-20%，股市下跌15%，並引發英國和世界經濟衰退，股市長期震盪，索羅斯更是煞有介事。然而，公投一周後股市的走勢完全顛覆了這些預判。本周以來，美元指數僅僅微漲0.4%，歐元兌美元匯率基本持平，萬德商品指數大漲5.29%，英國富時100指數大漲6.22%，創下2016年以來的最高值，完全是一種牛市行情！英國央行采取了什麼緊急救市策略嗎？僅僅拍賣了幾十億英鎊，與此前並沒有什麼明顯變化，利率水平也沒有顯著變化。事實證明，英國脫歐本來是國際關系中的正常事件，不過是投行人士神經過敏，故作高深，用輿論刻意引導金融市場波動而已。

英國脫歐利大於弊

之所以投資界人士對英國脫歐出現兩次誤判，主要是所謂市場精英們投資理念過時，對現實生活缺乏深入細致的分析。第一次誤判是大家對英國脫歐公投能否通過的誤判。很多精英人士極力渲染脫歐對英國有多麼大的危害，企圖挾持輿論，逼迫普通百姓就范。公投前的各種「民調」顯著被引導和刻意加工，給人以留歐勢力強大的假象，但公投結果表明「脫歐派」占據上風。市場的波動主要不是由於脫歐有多大危害，而是投資者局勢誤判後短期情緒不適產生的投資痙攣。一旦痙攣過後，投資者回歸理性，市場就按照正常方向前進了。

其實，長遠看來英國脫歐對歐盟和英國本身都是好事。歐盟作為一個與美國抗衡的政治經濟實體，把英國強行拉進本身就不倫不類。從歷史淵源、文化特征和法律體系看，英國與美國的關系遠遠超過歐盟，英國加入歐盟後彼此之間一直是沖突大於合作，這麼多年英國一直有脫離歐盟的打算，只是政治家一直糾結於金融集團和普通百姓之間的利益平衡，而普通百姓的呼聲沒有得到充分表達。英國一旦決定脫歐，英國政府官員和歐盟領袖們其實是松了一口氣。離開了歐盟的英國會更加全球化，而離開了英國的歐盟會更快的實現政治、經濟和軍事一體化。

英國脫歐其實是皆大歡喜，各界看衰實在是因循守舊，刻舟求劍，是不適應世界形勢積極變化的迂腐表現！

通脹預期再起

我認為英國脫歐是好事，不意味着不會出現震盪。任何新事物出現，原有的運作機制總會出現這樣那樣的不適應，市場震盪在所難免，我們積極應對就是。譬如說，為了應付新的經濟政治格局，英國央行和美聯儲乃至歐洲央行，都會實行量化寬松政策，原本開始的美國加息進程已經被迫中斷，全球一致的量化寬松，必然導致通脹預期再起，我們看到黃金和所有大宗商品的價格已經持續上漲。除黃金價格連漲5周外，萬德商品指數本周大漲5.29%，接近全年高點，有色、黑色金屬，非金屬建材大幅上漲，通脹預期明顯。

本來市場預期經濟衰退和通縮，但事實上卻出現了難得的通脹預期，世界經濟是否會否極泰來？目前不好說，但是很值得思量。

短期內白酒、中藥和有色煤炭行情可期

世界是復雜的，要想一下搞清楚很難，最好順勢而為。在通脹預期下，白酒、中藥、有色、煤炭的波動，還是個不錯的機會。（本文作者文國慶系資深投資專家）