英國脫歐對全球金融的最大影響是英鎊匯率

專欄作者郝承林撰文指出，英國脫歐後，對全球金融重大影響在哪？當然不是經濟。英國國民生產總值占全球不過約4%，即使蘇格蘭、北愛爾蘭、威爾斯等啟動獨立公投，也無關全球經濟宏旨。英國脫歐對全球金融的重大影響，其實是英鎊匯率。這篇文章具有一定的借鑒意義。

英國經濟占全球比重不高，英鎊卻是全球主要貨幣之一。公投後，英鎊匯率單日下跌逾一成，創30年新低，引發外匯市場大幅波動，日元升至100日元兌1美元，黃金升至每盎斯1300美元，美元指數更升至96水平。

本年投資市場三大風險︰商品價格急跌、內地走資及負利率，前兩者皆和美元匯率有關。

經濟氣候或許是區域性的，貨幣匯率卻影響全球。在岸人民幣匯率去年12月時約1美元兌6.4元人民幣，在1月初突然跌至6.59水平，引發市場恐慌，擔心人民幣大幅貶值，觸發走資，結果全球爆發一場小股災。及後美元轉弱，人民幣走強，恐慌才暫告一段落。

大多數企業沒作准備

英國脫歐公投後，英鎊急挫讓美元急升。人民幣原來已無聲無息地跌穿之前低位，至6.65水平。若人民幣繼續走弱（已有大行看會破7），會否再次觸發走資（內地外匯儲備已從2014年的約4萬億美元，下跌至現在的約3.2萬億美元），以至股匯再次大幅波動？

匯率不只有關宏觀經濟，也會影響企業盈利和資產負債。若人民幣再次貶值，內地企業的港元盈利將因而下跌（估值卻因而上升）。且早年因人民幣連年升值而借的外債將變得沉重。假若事前早作准備，影響或許能夠減輕，但現在全球大多數企業，似乎均沒為英國脫歐作准備。

美元匯率上升，本已讓資源價格受壓。現在英國脫歐，為全球帶來更大不明朗因素；加上內地需求疲弱，油價又會否重回每桶30多美元水平？油價下跌，煤價、氣價等都將不振。新能源需求大減，能源業、以至能源占貸款比率不少的銀行業，均不易有好表現。

弱美元是全球投資市場還能保持某種均衡的最後守衛。英鎊（連帶歐元）急挫，引發美元急漲，結果讓全球股匯再次大幅波動，或許只有科網及公用股份，才能稍為避開漩渦。

知己知彼，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負； 不知彼不知己，每戰必殆。說起英國公投，人們總是苦口婆心勸說，一旦脫歐會損失多少個億雲雲；但代入英國人視點觀之，便能見移民政策才是不滿之源。

勇於為投資組合負責

英國人嘴里不說，作民調時也不說，走進投票房間時才用選票來說。便似2014年世界杯開鑼前，人們總愛評論這隊哪隊有什麼球星，但代入球員視點觀之，便能看見是年德甲提早分出勝負，讓球員提早抖暑，以及世杯賽程對德國特別有利，才是競猜冠軍關鍵。

分析是一難，敢於對分析結果負責又是另一難。人們並非對英國不滿歐盟一無所知，只是脫歐一事太過難以想象，結果不敢忠於分析結果。分析出來什麼便是什麼，不應受主觀意向左右，否則分析來干什麼呢？

堂而皇之的說英國脫歐會這樣，不脫歐又會怎樣，同樣毫無意義。評論從來只有獨立，而不應隨隨便便中立，投資者應有對自己投資組合負責的勇氣。英國人敢按自己的意向下注，你又是否敢忠於自己的分析？信息爆炸的年代，市場從不乏分析。欠缺的，是敢於為自己分析負責的擔當。（文章來源：hkej）