歐央行呼吁各國央行協調政策 防止外溢效應

和訊外匯消息 歐央行行長德拉吉在葡萄牙辛特拉一場歐洲央行論壇上呼吁，世界各國央行應設法使貨幣政策協調一致，以避免各經濟體之間發生「破壞穩定的外溢效應」。

德拉吉的講話主要聚焦於各國采取互相背離的貨幣政策可能導致的不利影響，德拉吉列舉出的例子包括匯率巨幅波動及資本流動轉變方向，尤其是在新興經濟體。德拉吉稱，貨幣政策已無可避免地也導致了引發不穩定的外溢效應，特別是當景氣循環變得更不一致時。

德拉吉指出，「我們可以從政策的協同中獲益，我所說的協同指的是大家共同診斷我們所面臨挑戰的病根，這些挑戰影響到了我們所有人，我們還必須共同承諾在此診斷的基礎上制定我們的國內政策...全球經濟都可以從政策的協同中獲益。」

多數人沒有馬上領會到德拉吉字里行間的意思，他們基本上認為「政策協同」只是表明歐央行呼吁再次進行全球性的干預。但是，日內瓦Mirabaud證券公司的高級股票交易員John Plassard指出，「全球市場正因為預期各大央行將攜手干預而反彈，央行能做的是讓信心重返市場，央行應該告訴每個人，它始終站在那里已准備好采取行動。如果我們不能獲得這樣的支持，市場將進一步下跌。」

過去三年來，新興經濟體已經多次經歷了貨幣及資本流動劇烈波動，因美元供應隨着美聯儲貨幣政策而收緊；美元是全球流動性情勢的關鍵因子。

這已經導致全球共同協調貨幣政策的呼聲再起，然而央行人士往往排斥這麼做，因為這會損及其獨立性。

德拉吉稱，「我們或許不需要正式的政策協調合作。但我們能夠因政策協調而受惠。我說的協調是指，對於影響我們所有人的挑戰根源，作出共同的剖析，以及共同承諾將根據這個剖析來建構各自的國內政策。」

他還呼吁在經濟政策其他領域協調一致，稱20國集團(G20)提振全球經濟承諾的執行情況「令人失望」。

「G20承諾通過結構性措施將全球經濟產出提升2%，但結果令人失望，這正是意向與行動分化的一個佐證，」德拉吉稱。

「這種論壇當然無法約束各國采取具體行動。但對各國共同利益的一致認知，卻可以扮演一種協調行動工具。」

德拉吉還稱：「我們不能僅僅在我們的職權范圍內來考慮我們政策的組成，我們還必須考慮全球政策的構成，以求將貨幣政策的效率最大化，這樣我們各自的使命都能以最佳的方式達成，同時無需過度使用進一步的貨幣政策。這已不是偏好或選擇的問題，這就是我們所面臨的新現實新常態。」

德拉吉告訴歐盟領導人，他預計受英國退歐影響，未來三年歐元區經濟增速可能最多下降0.5個百分點。德拉吉表示，如果英國經濟陷入衰退，那麼將立刻對歐元區產生影響。此外，全球市場也會隨之受到影響，特別是外匯市場。

歐洲央行加大了與其它央行的合作，共同應對外匯走勢上的波動。不過德拉吉稱，對於一些國家央行干預匯率的行為表示擔心。具體來說，這些國家認為匯率水平不合理，因此進行干預，這將開啟競爭性貶值，也會增加風險和動盪。