通縮壓力揮之不去 貨幣寬松或通過信貸擴張

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--統計局9日公布通脹數據顯示，2014年12月CPI同比上漲1.5%，PPI同比下降3.3%。光大證券發布研報表示，通脹整體低位，貨幣政策仍將寬鬆。但寬鬆方式更可能以信貸加速擴張的方式進行。

光大證券表示，12月PPI同比增速進一步下滑至-3.3%，跌幅較前月進一步擴大。自2012年3月開始，PPI已經連續同比負增長34個月，而CPI同比數字也創下了5年來的新低。通縮已經成為物價的主要風險。同時，與PPI走勢高度重合的PMI的購進價格指數也呈現出跌幅擴大的趨勢，這些指標的走勢均反映出當前國內經濟增長的下行壓力依然嚴峻。

華融證券也發布研報表示，2014年12月CPI和PPI仍較低迷，有效需求不足的矛盾突顯。並且預測1月份物價仍較低迷，貨幣政策仍存在放松空間，降準的概率增加。

光大證券指出，通脹整體低位，貨幣政策仍將寬鬆。但寬鬆方式更可能以信貸加速擴張的方式進行。

通縮壓力的上升表明經濟增長仍然疲弱，穩增長目標的實現面臨較大風險。在這樣的背景下，貨幣政策寬鬆的方向是沒有疑問的。不過，寬鬆的方式可能未必是降息。

化解融資難，目前的關鍵瓶頸在於地產和基建的資金可獲得性。只有信貸的加速投放才能直接觸及這個問題。而去年降息之后資本市場泡沫化發展的傾向也降低了央行降息的動力。因此，相信貨幣政策放松更可能以放松信貸的方式來進行。