半年末關口資金面相對平穩 大概率安度半年末時點

央行昨日在公開市場加大資金投放力度，積極應對6月最後一周的資金到期“洪峰”。6月27日，央行開展2700億元7天逆回購操作，單日逆回購量創下4個月來的新高。記者昨日從銀行間市場人士處了解到，周一大額逆回購投放令銀行間市場資金面整體相對平穩，即便本周公開市場有高達6600億元的逆回購到期，由於央行加大馳援力度，目前資金面預期仍相對平穩。

半年末關口資金面相對平穩

6月份以來，央行流動性調控主要以7天逆回購和中期借貸便利(MLF)為主。由於上周開展的逆回購都在本周陸續到期，故本周逆回購到期量高達6600億元，不僅為上周的兩倍余，同時也創下近2個月的新高。

其中，昨日逆回購到期量為1700億元，在此背景下，央行當天開展了2700億元逆回購用來對沖，當天操作量創下2月26日以來的新高，周一實現資金凈投放1000億元。

在央行昨日大額逆回購投放後，據交易員透露，銀行間市場資金面由均衡偏緊逐步恢復至均衡狀態，整體資金面相對平穩。昨日短期資金需求依然旺盛，尤其是7天和14天等跨季品種的加權平均利率均小幅上行。

數據顯示，昨日7天回購加權平均利率小幅上行不到1個基點至2.3836%，而14天回購加權平均利率則上漲了11個基點至3.0976%。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)也多數上漲，僅3月Shibor利率下跌。

從本周來看，不僅是到期資金壓力大、宏觀審慎評估(MPA)考核等因素，在市場人士看來，英國意外“脫歐”也為資金面陡添壓力。

昨日人民幣對美元匯率中間價大幅下跌近600個基點。中信證券固定收益部人士周一指出，英國脫歐公投通過這一“黑天鵝”事件令市場避險情緒加重，市場關注後續歐盟其他國家是否會繼續，英國脫歐公投通過在推升美元指數的同時，還增大了人民幣貶值壓力，從而增大資金跨境流出壓力。

大概率安度半年末時點

從本周到期資金量來看，顯示出央行精心統籌的痕跡:在本月最後一個交易日到期量壓力較小，當天僅有600億元到期，除此之外，其余交易日到期量均在千億元以上。不僅如此，Wind數據顯示，從7月份開始至今年年底，將有超4000億元央票陸續到期。其中，7月份有1838億元央票到期。

“後續央行有望采取降准或加大MLF這一貨幣政策工具的使用力度。”中信證券固收團隊預計。而從短期來看，一些市場人士指出，在央行近期加大資金投放後，資金面安度半年末這一關鍵時點成為大概率事件。

興業研究指出，總體來看，上周市場機構對跨月的14天回購品種需求較大，令資金價格有所上行，流動性略微收緊，但在央行精心呵護下，半年末資金面料整體無憂。

央行在昨日發布的《中國金融穩定報告(2016)》中指出，將保持貨幣政策的連續性和穩定性，統籌運用公開市場操作、利率、准備金率、再貸款等各類貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，疏通傳導機制，降低融資成本。進一步完善宏觀審慎政策框架，組織實施好宏觀審慎評估，引導金融機構廣義信貸合理增長，營造中性適度的貨幣金融環境。(記者 王媛)