世信達：石油黃金分道揚鑣 全球風險資產重挫

美國原油期貨自上周四結算後已累積下跌近8%，為近五個月來最大兩日跌幅，因英國公投決定退歐後，投資者逃向美元、美國公債和黃金等資產避險，從而導致全球風險資產重挫。

英鎊挫至31年低位，美元觸及三個半月高位。美元走強削弱了美元計價商品的吸引力。美元走強令以美元計價的原油對於海外買家而言更加昂貴，通常推動價格下跌。摩根士丹利稱，隨着成品油供應過剩不斷增加，油市可能進一步承壓。

自5月中旬以來，油價一直處於50美元/桶附近交投。隨着夏季旅行幾乎全面展開，需求攀升將使得油價在接下來幾個月保持相對穩定。不過秋季到來之後，油市恐將面臨截然不同的命運。當前需求處於空前高位，汽油日消耗量高達約5900萬加侖，這將令原油在未來8至10周左右的時間內受到提振。，一旦這一時期結束，問題將浮出水面，秋季原油將陷入困境。煉油運行處於低位，因廉價碳氫化合物充足汽油供應高漲，而即便宏觀經濟非常穩健汽油需求或也將下滑4-5%。

自從英國決定退出歐盟後，包括原油在內的大宗商品期貨、股市以及很多匯率大幅下挫。分析師和交易員表示，投票結果動搖了投資者關於全球經濟和金融體系穩定的信心，令他們出脫風險資產，並轉向黃金和美元等避險工具。

反觀黃金，上周五由於英國成功脫歐，黃金最高大漲逾8%至1358.20美元/盎司，是自2014年3月以來的最高位。同時也也引發黃金交易所交易基金(ETF)持倉量大增43億美元，創出四年來最大單日增幅。根據彭博匯總的數據，黃金ETF今年資金凈流入規模由此達到320億美元，資產總額升至2013年10月以來最高水平。

分析師和專家預計，英國脫歐後，美聯儲年內加息兩次的預期受阻。高盛上調了金價預測，稱英國脫歐將會對美聯儲加息有持續性的不利影響，英國公投的結果意味着美聯儲今年加息兩次的可能變得很小。黃金對加息高度敏感，加息會增加持有無息受益的黃金的機會成本。英國公投引發的避險買盤可能推動金價達到每盎司1400美元，並且如果公投造成歐盟更廣泛擔憂，金價甚至可能在長期內進一步上行。