中投證券：市場估值重心在2800點附近 倉位不宜激進

日前，中投證券發布的策略報告預計，下半年上證指數波動區間為2500點至3200點，而市場估值重心在2800點附近，因此股票的操作上倉位不宜激進。

中投證券分析指出，2016年上半年全球漲跌分化。目前市場估值重構的趨勢雖已緩解，但并未完全消失。市場逐步呈現收斂的特征，市場趨向弱穩。階段估值相對合理，但重構并未結束。估值重構的方向受到宏觀康波周期、市場制度改革(包括新三板分層交易、注冊制等)兩重影響。未來較長一段時間，宏觀大背景要求防範尾部風險，需要有避險、現金類的倉位;股票的操作上倉位不宜激進，加倉、止盈位置重視風險收益比關系。

中投證券認為，大類資?配置方向除了避險、現金需求外，大幅度調整後的股市存在結構配置價值，或優于房子和債。這種大類配置的優勢，會使得資金對股市有持續的關注度，不容易出現極端的流動性衰竭，進一步深跌的難度加大，市場存在擺動的資金面條件。

市場波動區間方面，中投證券預計市場估值重心在2800點附近，下半年上證指數波動區間為2500點至3200點，波動幅度28%。6月至7月中下旬的反彈取決于不确定消除，待英國脫歐無憂後，市場將繼續反彈。四季度美國大選不确定性逐步消除，貨?政策可能偏向略有寬松，10月份會有所反彈，時間長度預計1個月。可能破壞四季度反彈事件包括美國大選、年底人民?貶值壓力上升。

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