關注一類股：新興產業牛股扎堆 或再掀519行情

 政策扶持力度加大 新興產業或再掀519行情

和訊股票訊息 早盤，新興產業個股繼續強勢上漲，其中，智慧機器人(300024,股吧)概念連續三日爆發，盤中個股呈現集體上漲，法因數控(002270,股吧)(002270)上周五漲停后今日盤中再度漲停，藍英裝備(300293,股吧)(300293)、亞威股份(002559,股吧)(002559)、瑞凌股份(300154,股吧)(300154)、海倫哲(300201,股吧)(300201)、慈星股份(300307,股吧)(300307)、科大智慧(300222,股吧)(300222)、華中數控(300161,股吧)(300161)、機器人、智云股份(300097,股吧)(300097)等個股盤中也大幅活躍，智慧機器人概念再次受到市場資金青睞，盤中概念股全線活躍。

據經濟參考報報導，國家有關部門正在對首批10家創新型產業集群試點進行評估，並對61家試點(培育)單位進行深度考察。科技部有關人士透露，科技部正在會同有關部門完善相關政策體系和運行機制，培育和發展全國70余家創新型產業集群，積極促進戰略性新興產業的發展，預期在“十二五”末，使近100家創新型產業集群和集群內的新興產業對全國工業的轉型升級產生牽引和帶動作用。業內人士表示，創新型產業集群將在技術、人才和資金等方面獲得扶持，新一代資訊技術、節能環保、新能源等七大板塊上市公司將受益。

今年以來，智慧手機、觸摸屏、超級電視、網絡遊戲、電子商務、超高壓、智慧電網、互聯網金融、電子支付、智慧穿戴設備、飛信、微信、微機電、柔性電路、石墨烯、超級電容等新產品和新技術的發明和應用，都批次造就了大量牛股。在以網絡資訊為代表的新興行業中，類似的新產品仍將不斷涌現。因此，新興產業的股票投資熱點也將不斷涌現，從而造就新興產業股票的結構性牛市。因此，緊跟新技術、新產品，是發掘新興行業成長股的最有效的手段。

中國社科院金融研究所12月25日發布的2014年《金融藍皮書》認為，我國股價走勢出現分化，周期類行業股票走低而新興產業股票走強。2014年股市再次出現1999年“5·19”行情的可能性增大。藍皮書指出，對比上海綜合指數和創業板指數、中小板指數可以直觀地看出，2013年第一季度上海綜合指數明顯強於中小板和創業板指數，但6月以后中小板和創業板指數明顯強於上海綜合指數。市場出現分化的主要原因是傳統行業的“衰退”和新興行業的“興起”。

天瑞儀器

相關概念股研報：

天瑞儀器：業內最大並購將推升公司市值空間 增持評級

2013-12-24 類別：公司研究 機構：海通證券 研究員：龍華 胡宇飛 熊哲穎

[摘要]

近期公司公布了購買資產預案，擬通過現金與非公開發行股票的方式收購宇星科技51%的股權，收購完成后宇星科技將成為天瑞儀器的控股子公司，同時劉召貴仍為天瑞儀器的第一大股東、實際控制人。公司股票於2013年12月23日復牌恢復交易。

點評：

1.宇星科技體量較大，公司通過並購迅速擴張，符合行業發展規律與我們預期。

根據公司公告，被並購方宇星科技2012年的營收、凈利潤規模均達到天瑞儀器的3倍以上，此次並購若實施，將成為我國儀器儀表行業上市公司最大的並購案例。由於儀器儀表行業自身特點，其各個領域相對規模較小、進入壁壘較高，從國外大型儀器儀表企業（美國熱電、丹納赫等）的發展歷程看，不斷並購是企業做大做強的必然選擇，因此天瑞儀器的此次並購符合行業發展規律與我們此前預期，公司將通過並購實現跨越式發展。我們認為未來該並購邏輯仍將不斷得到驗證，值得持續關注與跟蹤。

2.宇星科技主營覆蓋儀器儀表、環境監測與治理等，業務與天瑞儀器密切相關，屬於強強聯合，互補協同效應值得期待。

宇星科技專業從事環境在線監測儀器研發、生產和銷售，以分析檢測技術和物聯網技術為核心，已經為超過7000家用戶提供各類氣體、水質、水文環境監測產品，應用於電力、石化、水泥、印染、市政、水利等領域，為環境保護、節能減排、生態修復、農業灌溉服務。同時，宇星科技以環境監測為突破口，逐步開展環境治理工程及環境治理設施運營服務，是集研發、制造、設計、工程總承包和運營為一體的綜合性環保服務企業。

宇星科技在環境在線監測儀器及系統整合領域積累了豐富的行業經驗和技術儲備。截止2013年6月30日，已經承擔省部級以上國家重大科研項目17項，參與制定國家標準1項，行業標準5項，取得國家授權專利179項，通過科技成果鑒定的產品25項、取得廣東省高新技術產品認定22項，取得軟件產品證書22項、軟件著作權125項，取得中國環境保護產品認證證書16項，取得質量技術監督局頒發的制造計量器具許可證9項、全國工業產品生產許可證11項，節水產品認證7項，被評為國家重點環境保護實用技術及示范工程11項，是我國環境保護產業的骨干企業。

安科瑞：彈性高企的高成長公司 買入評級

    2013-11-29 類別：公司研究 機構：中信建投 研究員：陳開偉

   [摘要]

    安科瑞近期表現搶眼安科瑞是我們今年重點挖掘和推薦的品種，自我們7月初首次推薦以來，其累計漲幅已經達到166%！尤其進入到11月份之后，安科瑞更是加速上行，單月對我們的組合貢獻（新天科技、華西能源、漢鼎股份、安科瑞、泰格醫藥）巨大。

基礎扎實，彈性高企的高成長公司基礎扎實，增長健康我們之所以看中安科瑞，其中一個非常重要的因素就是公司扎實的業務基礎，健康的增長模式。公司的內部管理出色，不僅體現在優秀的成本管理上，應收賬款的管理獨具特色。為了支援銷售，公司對部分大客戶放寬了收款政策，三季度應收賬款出現明顯的上升，預計年報會大幅回落。公司給予銷售經理和經銷商的激勵是按銷售回款額來考核的，因此這是公司機制上的最大保障。同時我們也看到前三季度公司資產減值損失僅有2.43萬，這在上市公司中是非常罕見的。現金流上，前三季度經營性現金凈流量4829.72萬，高於凈利潤水平。公司的增長是健康的，更是令人放心的，這也是企業長遠發展的根基。

增長明確，彈性高企，未來空間廣闊在新產品和區域版面打開新一輪增長頻道之后，公司在上半年已經體現出了明顯的增長加速，下半年更加確認了這種趨勢。

在市場版面見效、募投項目投產的2014年，對於公司基本面的增長可以看高一線。系統整合產品的高利潤率、高訂單額無論是在規模上還是利潤率都會給公司未來幾年的發展注入新的活力；公司獨特的銷售文化和激勵政策則保障了從上到下的一體化的進取力度。我們強烈看好這樣一個具備核心軟實力的公司！

國騰電子：北斗含金量進一步提升 買入評級

2013-12-23 類別：公司研究 機構：海通證券 研究員：侯云哲 徐力

[摘要]

事件：

2013年12月21日，公司公告：

1）“為進一步加大對北斗衛星導航應用產業的發展力度，提升公司整體盈利能力，公司擬使用不超過5100萬元超募資金收購控股子公司成都國星通信有限公司部分股權。”2）公司與國星通信自然人股東周惠女士和李小波先生分別簽署了《關於成都國星通信有限公司股權轉讓的協議書》，公司將以709.70萬元超募資金收購周惠女士所持有的國星通信141.94萬股股權，以670.45萬元收購李小波先生所持有的國星通信134.09萬股股權。

點評：

1.上市公司對國星通信其他股東的股權收購正式啟動，北斗/國星通信的含金量進一步提升。根據周惠和李小波股權收購價格5元/股計算，國星通信估值約1.55億，對應2012年約1.4倍pb和20倍pe。

2.公司本次擬使用不超過5100萬超募資金收購國星通信部分股權，按照5元/股計算（我們估計本次收購價格對后續收購有指導作用，但最終價格仍依賴雙方協商），大約可收購國星通信33%的股權，公司占國星通信的股權比例將從57%增加至90%。具體最終的股權比例可參考公司未來發出的《股權轉讓協議》。

3.盈利預測與投資建議：假設5元/股收購國星通信剩余股份，公司股權占比上升至90%，我們上調2013－2015年的eps預測至0.20元，0.71元、0.90元。考慮未來北斗市場的持續高增長，給予2014年40倍pe，上調6個月目標價至28.4，維持“買入”評級。考慮最終收購國星通信的股權比例仍取決於雙方的協商，我們待《股權轉讓協議》簽訂后將進一步調整eps預測和6個月目標價。

4.風險提示：國星通信股權占比低於預期，北斗訂單規模和時間低於預期，毛利率下降超預期

[NT:PAGE=$] 銀之杰：長期發展又添亮點 增持評級

    2013-11-21 類別：公司研究 機構：國海證券 研究員：孔令峰

   [摘要] 

    事件：

公司擬與易寶支付有限公司、北京創恒鼎盛科技有限公司共同投資人民幣5000萬元設立合資公司，開展征信服務業務及其相關業務。其中本公司以超募資金2000萬元出資，占合資公司40%股權；易寶支付有限公司、北京創恒鼎盛科技有限公司擬分別以貨幣資金1500萬元出資，各占合資公司30%股權。

點評：涉足征信業務，長期發展又添亮點1.征信業務對我國擴大內需、經濟結構調整意義重大征信業務是指對企業或個人的信用資訊進行采集、整理、保存、加工，並向資訊使用者提供信用報告、信用評估、信用資訊咨詢等服務，以幫助客戶判斷和控制風險，進行信用管理的活動。

征信業務有助於解決中小企業融資問題。我國中小企業占注冊企業總數的99%以上，其工業總產值、銷售收入、實現利稅、出口總額分別占到60%、57%、43%和60%，提供了75%的城鎮就業機會，並且完成了80%以上的新產品開發，為經濟和社會的發展發揮著重要作用。然而我國銀行貸款最明顯的現象就是“嫌貧愛富”，中小企業普遍面臨融資困難的問題，一個重要的原因就是中小企業的資訊不透明，導致銀行對中小企業的貸款風險成本與收益不成正比。征信機構通過數據積累與分析，實現中小企業數據共用，能夠明顯降低貸款風險。根據美國益百利的數據表明，在全球51個國家5000家公司中，小型企業獲益於征信機構的資訊共用，從銀行貸款的可能性由28%增至40%。由此可見，征信服務一定意義上有助於解決我國中小企業融資難的問題。

征信業務有助於解決我國個人信用消費瓶頸。近些年來，我國消費占gdp的比重呈現下降的趨勢，2012年我國消費率約為50%，遠低於發達國家80%的平均水平。其中居民消費占比更低，2007年占比僅為35%左右，2011年占比為39.2%，而美國的居民消費占比在70%以上。“擴大內需”成為我國推進經濟結構調整、加快轉變經濟發展方式的主要方式。溫家寶總理2013年3月5日在中國第十二屆全國人民代表大會第一次會議上發表講話中承諾以居民消費拉動中國經濟，個人消費信貸可以起到明顯的刺激消費、擴大內需的作用。但近年來，消費信貸的發展受到效率缺失和制度瓶頸的約束，究其根源，在於個人征信體系的缺乏。消費信貸的發展迫切需要個人征信體系的建立。

國外商業銀行個人業務開展廣泛的一個重要因素，就是它們有完備的個人信用評估制度，有專業的機構從事個人信用評估，這就使商業銀行能夠以較低的成本，在短時間內獲得詳實的個人信用資訊資料，並確信貸款申請人具有充分償還能力。我國目前消費信貸的比例只占貸款總額的12%左右，遠低於美國95%的水平，並且我國消費信貸中房貸和車貸合計占比超過95%，其他種類的消費信貸產品較少。在美國，來自個人消費信貸的貸款利潤占到銀行貸款利潤的50%以上。在我國，由於建國后長期實行計劃經濟，政府是交易的主體，個人的信用消費幾乎不存在，僅限於道德范疇。由於對個人的信用資訊搜集和挖掘不夠、信用資訊無法共用的原因，個人信用貸款業務發展緩慢。2013年第一季度銀行貸款總額65.76萬億，其中個人信用貸款不足3%，而在發達國家這一比例在30%以上。

征信業務可以有效降低提供消費信用的金融機構經營風險。進入信用消費時代，住房、汽車等高價值消費需求高速增長，信貸消費群體迅速擴大，金融部門和其他提供消費信用的機構經營風險也逐漸加大。2013年上半年，我國信用卡逾期半年未償信貸總額已經達到196.21億元，同比增長47.9%。為了解決資訊不對稱問題，在規避經營風險的前提下擴大市場規模，居民個人的信用情況引起金融部門和其他提供消費信用的機構的重視。征信機構能夠提供個人和企業的信用資訊服務，為銀行判斷和控制風險提供決策支援，避免銀行因盲目擴大信貸規模帶來的資金壞賬。

2.國外征信行業發展情況美國個人征信服務公司叫信用局（creditbureau），是消費者個人信用調查報告的供應商，是美國信用體系的重要組成部分。信用局專門從事收集消費者個人信用調查報告，並向合格的使用者出售信用調查報告的業務。消費者個人信用調查報告最常見的用途包括：金融機構發放個人消費信貸的主要參考，商場向顧客發放購物卡的授信依據，租賃類公司考察個人用戶的參考，公用事業公司是否開通服務的參考，幫助雇主了解工作應征者的品行，以及商賬催收公司的參考等。

美國信用局的產生與發展，是因應市場的需求而發展起來的，美國政府對信用行業的資質沒有嚴格規定，企業的生存與發展完全取決於市場的需求。美國第一家信用局於1860年成立，是世界上最早出現的信用局，經過充分競爭，目前在美國征信領域形成了三大巨頭equifax（艾克飛）、experian（益百利）和transunion（全聯）壟斷的局面。

億通科技：利好視頻監控業務 謹慎增持評級

    2013-12-10 類別：公司研究 機構：上海證券 研究員：張濤

   [摘要]

    公司動態事項財政部發布《關於做好政府購買服務工作有關問題的通知》，加快推進政府購買服務工作，我們對相關資訊進行點評。

事項點評政府加大服務采購的力度和范圍《通知》指出大力推進政府購買服務，逐步建立健全政府購買服務制度。地方政府根據《國務院辦公廳關於政府向社會力量購買服務的指導意見》制定地方購買服務實施辦法，制定指導性目錄，明確購買的服務種類、性質和內容。對於新增的公共服務,凡適合社會力量承擔的，原則上都按照政府購買服務的方式進行。

公司視頻監控業務有望受益於政府購買服務公司的視頻監控業務，主要采取公司投資建設，政府購買服務的模式。

其市場推廣有望受益於政府購買服務方式的推進。此次通知要求地方政府制定購買服務的實施辦法，對於新增的公共服務，原則上采取政府購買服務，基本上地方政府決定購買服務的模式，這對公司與各地方的廣電網絡合作推廣視頻監控服務，有很大的優勢。

獨特的視頻監控業務有望快速發展基於有線網絡的視頻監控（安防）是公司獨特的業務，有望受益於2014年資訊消費、智慧城市試點項目。公司視頻監控延伸到智慧小區（小區監控+門禁系統等），豐富了有線網絡的業務。同時市場融資的方式出現大的變化，大資金大項目為特征，公司有望通過此模式使得規模快速增長。

投資建議未來六個月內，維持“謹慎增持”評級

寶信軟件：寶之云idc新業務初長成 謹慎增持評級

2013-10-21 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：張曉薇 袁煜明 熊昕

[摘要]

本報告導讀：

上海電信牽手寶之云idc一期，新業務初長成，上調2014/15年eps至1.14/1.29元（原為1.00/1.15元），上調目標價至34.2元，維持謹慎增持評級。

投資要點：

謹慎增持評級，目標價34.2元。公司idc業務已現端倪，一期項目預計自2014年開始每年貢獻收入2.5-2.6億元，我們估計將增厚凈利5000萬左右，故上調2014/15年eps至1.14/1.29元（原為1.00/1.15元），上調目標價至34.2元，對應2013/14年動態pe39/30倍，維持謹慎增持評級。

寶之云idc一期項目初長成，將成2014年利潤重要增長點。公司非公開發行預案中提及寶之云idc一期項目投資5.4億元，將建成擁有4000個機柜的idc。2013年10月18日，公司與中國電信簽訂協議，上海電信將租用公司寶之云idc一期項目中不少於3752個19英寸標準機柜，向阿里巴巴等客戶提供服務，公司每年收取服務費2.5-2.6億元，協議期限為10年，我們估計idc項目整體凈利率在20%左右，預計將增厚2014年凈利潤約5000萬元（貢獻50%增量），將成2014年重要的利潤增長點。

業務轉型落地快，國企釋放新活力。公司今年7月發布非公開發行預案，募集資金將投向寶之云idc一期項目和中小企業資訊化軟件產品項目。

經過短短幾個月的時間idc一期項目已有斬獲，牽手中國電信共同服務阿里巴巴等客戶，充分彰顯公司強勁的發展活力和快速的戰略落地能力。

中小企業資訊化軟件產品值得期待。公司計劃借助在大型鋼鐵冶煉企業mes產品積累的技術和市場實力，將為冶金制造、鋼材加工貿易一體化及大宗原料商貿流通領域的中小企業提供軟件產品。我們認為若公司能夠研發出高產品化程度、且滿足中小企業切身需求的軟件產品，公司將進入更大的、盈利能力更強的中小企業軟件市場，有望迎來更大的增長空間。

風險提示：傳統鋼鐵行業資訊化業務可能受宏觀因素拖累。