發達國家主權信用發生分化 新興國家主權信用風險有所上升

發達國家主權信用發生分化 新興國家主權信用風險有所上升

——聯合評級2014年國家主權信用評級情況

繼2012年首次開展國家主權信用評級以來，聯合信用評級有限公司（以下簡稱“聯合評級”）持續對受評國家或地區進行跟蹤評級。目前，聯合評級共對24個國家主權或地區進行了長期本、外幣信用評級。

從2014年最新評級結果來看，長期本、外幣信用評級為aaa的國家主權或地區有10個，包括澳大利亞、加拿大、德國、荷蘭、美國、新西蘭、新加坡、英國、中國和香港；法國和沙特阿拉伯的長期本、外幣信用評級為aa+；日本、韓國、俄羅斯和台灣的長期本、外幣信用評級為aa；巴西和墨西哥的長期本、外幣信用評級為aa-；南非、印度和印度尼西亞的長期本、外幣信用評級為a+；意大利的長期本、外幣信用評級為a；土耳其的長期外幣信用評級為bb+，長期本幣信用評級為bbb；阿根廷的長期外幣信用評級為ccc，長期本幣信用評級為b。

聯合評級通過對2013-2014年上述24個國家或地區在宏觀經濟政策及表現、結構特征、公共財政和外部融資等方面的發展、變化情況進行了系統分析，確定上述評級結果。從2014年跟蹤評級的總體情況來看，發達國家信用發生分化，新興國家主權信用風險有所上升。

2014年聯合評級下調了阿根廷和南非2個國家的長期本、外幣信用評級。阿根廷從2013年以來貨幣大幅貶值，通脹水平居高不下，經濟增長前景不容樂觀，一般政府債務總額增長過快，財政赤字明顯擴大，因此聯合評級確定將其長期本幣信用等級由bb下調至b；其外部融資渠道單一，對外貿易疲軟，經常賬戶出現赤字，外匯儲備持續下降，外幣債務償還壓力增大，因此聯合評級確定將其長期外幣信用等級由bb下調至ccc。並且，由於阿根廷政局的主權債務問題尚未完全解決，未來主權債務償付仍存在不確定性，因此聯合評級確定其長期本、外幣評級的展望均為負面。南非2013年以來經濟持續低迷，復甦乏力，頻發的罷工事件、長期處於高位的失業率和通貨膨脹率以及巨大的貧富差距都對未來經濟增長和社會穩定帶來較大壓力；財政的長期赤字降低了政府的債務償還能力，外債規模的快速增長和經常賬戶的持續赤字加大了南非的外債壓力。綜合多方面因素，聯合評級確定將其長期本、外幣信用等級由aa-下調至a+。基於南非政府將進行一系列財政措施以控制財政赤字、穩定債務水平，財政狀況會有所緩解，聯合評級確定南非的長期本、外幣評級的展望為穩定。

2014年聯合評級對8個國家主權的長期本、外幣信用評級展望進行了調整。英國2013年實行的財政緊縮政策和寬鬆的貨幣政策促進了其經濟復甦，就業形勢得到改善，財政整頓初見成效，使其評級展望得以由負面恢復穩定。印度得益於新一屆政府大力發展基礎設施建設、加快發展制造業和改善外資投資環境等一系列措施，2013~2014年經濟增速有所回升，政府債務水平有所下降，經常賬戶赤字大幅收窄，外債水平雖有所上升，但總體可控，因此聯合評級確定印度本、外幣評級的展望由負面調整為穩定。其他發達國家中，法國、日本和意大利經濟長期增長乏力，財政運行情況雖有改善但仍不理想，債務高企，面臨財政減赤、減債和促進經濟增長的雙重壓力，經濟前景和財政整頓效果存在一定不確定性，因此聯合評級確定將上述三國的評級展望由穩定調整為負面。其他新興國家中，巴西、俄羅斯和土耳其三國自2013年以來經濟增速下滑幅度較大，財政運行壓力不斷增大，外部需求不足，內外部經濟環境面臨一定不確定性，因此聯合評級確定將上述三個國家的評級展望調整為負面。

2014年聯合評級對其余14個國家主權或地區的長期本、外幣信用評級沒有發生變化，評級展望也均為穩定。