黑莓最差財報解讀：新CEO仍謀求出售手機業務

黑莓昨天公佈了2014財年第三季度財報。這家加拿大智能手機廠商在截至11月30日的三個月中，凈虧損44億美元——創下公司季度財務表現最差記錄。本財年第一、二季度，黑莓分別凈虧8500萬美元和9.65億美元。

考慮到幾個月前，這家公司曾被估值47億美元，此次虧損從賬面上看，几乎賠掉了一個“黑莓”。

黑莓對虧損給出解釋：公司在第三財季的糟糕表現，主要受庫存減記和資減值費用的影響。

盡管黑莓“適時”公佈與富士康五年合作計劃，在一定程度上沖淡了財報帶來的負面影響，但對於黑莓的投資者、新任CEO程守宗以及管理層來，這份數據帶來的巨大壓力，會讓每個人的聖誕節暗淡無光。

手機業務：賣還是留？

黑莓44億美元的虧損中，品庫存帶來的損失可能高達16億美元。

這並非黑莓首次曝光庫存問題。上一季度，公司同樣為庫存摺損承擔了近10億美元的損失。

進入2014財年以來，黑莓的手機銷量一路走低，三個季度分別售出680萬台、590萬台和430萬台。更加尷尬的事實是，黑莓新推出的BB10系統手機銷量居然遠不及上一代品。簡單，這家公司生了太多“賣不出去”的手機。

前任CEO海因斯曾考慮過將黑莓整體出售，或將其手機業務分拆出售，保留企業業務。新任CEO程守宗改變了這一策略，他在採訪中幾度表示，黑莓不會放棄手機市場。

與富士康合作，代表了程守宗在手機業務上的一種努力。黑莓表示將會聯合這家全球最大的代工廠，在明年三四月份推出廉價BB10手機，面向印度尼西亞等新興市場。

同時，黑莓還希望通過富士康強大的管理體系和供應鏈能力，幫助黑莓“管理與這些設備相關的庫存”。也就是，黑莓准備把低端手機的庫存包袱轉移給富士康，亦或是由兩家共同承擔。

這也被資本市場看做是黑莓謀求出售的一種信號。一旦與富士康的合作讓黑莓解決了糟糕的品庫存和生計劃問題，不排出黑莓會進一步擴大合作，將更多甚至全部手機硬件品轉交給富士康。而富士康是否樂於接受呢？部分分析師認為，以中國為代表的新興市場對於手機巨大需求，和黑莓的品牌，對於這家急於擺脫代工一條腿走路的中國企業，有很高的吸引力。[NT:PAGE=$]

盡管程守宗多次強調不放棄手機業務，但他的努力恰恰被資本市場給與了相反方向的解讀——這位新CEO正在全力謀劃手機業務的接盤者。

轉型壓力：六個季度夠嗎？

對於這家陷入泥潭的公司，業內存在一個普遍的共識，即黑莓在企業業務和專利等方面依然具備一定價值。因此黑莓也被業界視作諾基亞之后，又一個有機會全面轉向企業市場的手機廠商。

此前，程守宗表示公司的振興計劃，需要約六個季度的執行周期。財報公佈后，這位CEO進一步表達了他謹慎的樂觀，稱黑莓的重大虧損只是暫時性問題，預計2015年黑莓將在現金流方面取得平衡，2016年將恢復盈利。

然而一個令人不安的現狀是，這家公司的所有資，包括品牌無形資，均在快速貶值。

在最新財報的巨額虧損中，除了前面提到的庫存影響，還有高達27億美元的長期資折舊減值。而在很多商務人士、企業甚至政府機構中，盡管黑莓不斷強調自身的安全性，但已不再是這些曾經忠實用戶的首選。

埃洛普在履新諾基亞時曾把公司比作一個“熊熊燃燒的海上鑽井平台”，對於程守宗來，未來六個季度裏，他可能要面臨同樣的困境——在灼熱的氣浪中尋找生路。

這位以“救火”而聞名的職業經理人也正在為此而努力。其帶領數據及移動軟件公司Sybase走出困境的故事，讓他在新的“火場”得以快速獲得信任和支持。程守宗表示，公司正在計劃建立一支企業市場銷售團隊，並將在華盛頓特區建設一座安全技術中心，與美國國防部等政府客戶展開合作。

幾天前，黑莓聘任了兩位新高管，詹姆斯·麥基被任命為企業發展和戰略規劃執行副總裁，馬克·威爾森被任命為營銷高級副總裁。兩人此前在SAP和Sybase均與程守宗有過合作經歷。而另一位SAP前高管約翰·西姆斯將於明年1月出任黑莓全球企業服務部門主管。

這三人的加盟代表了程守宗傳遞給外界的一種信號：公司將全力向企業業務轉型。他表示：“這將使我們更有凝聚力，共同推動黑莓轉型所必需做出的改變。”

程守宗將2014年定為公司的“投資年”，雖然沒有透露更多細節，但我們可以參考梅耶爾在雅虎的做法，黑莓可能會在企業市場做出部分自主投資或收購行為。[NT:PAGE=$]

但留給程守宗的時間並不充裕。即便這一季度的虧損存在臨時性因素，但為公司快速止血依然是頭等大事，其優先順序甚至高於轉型——黑莓的管理團隊需要優先保證公司不被大火燒死。

然而自主投資需要大筆的資金。至於收購，除了需要資金，還要企業具備良好的發展潛力以吸引被收購對象。這兩方面目前黑莓都存在問題。

一方面，黑莓要完成自救轉型，六個季度的時間並不寬裕——它需要在各方面做出改變，從惡性循環進入良性循環；另一方面，對於今天站在燃燒平台上的程守宗來，到底能不能給他六個季度的時間，同樣充滿懸念。