理周投顧盤後－買動態均衡法則

◆盤勢分析

今(20)日加權指數小漲一點，以8408點作收。下周盤勢分析及觀察重點，其實已經透露在今日收盤密碼中。

從國際面來分析，當QE分批減持。原意在於美國政府不希望處於歷史新高的股市，有重挫性的拉回。從景氣、錢與股市三者的均衡方程式中得出原始密碼。景氣好形成錢多，當錢多投資(機)就多，則股市漲。但利用QE讓錢變多，讓方程式中景氣與股市位置之間產生了空隙。於是產生股市在歷史高檔的同時景氣卻在低檔。如果要讓股市與景氣基本面均衡。則有一種情況是，景氣向上趨勢不變，配合指數拉回，一直到指數和景氣均衡。而另外一種情形是，指數維持高檔區間，等景氣快速向上，一直到指數和景氣均衡。我們發現美國政府試圖用第二種方式來達到指數和景氣均衡情況，於是非量化寬鬆區域，包括台灣在內新興國家短期間匯率貶值壓力在。股市短期指數要強漲機會不大。

進一步分析台股技術面，十二月第一周的開盤價為8429點，經歷了高點85012及低點8313點，到今日收盤8408點為止，組合成一個上下影線分別為72、95點，及實體21點的高檔十字線，那下周很明顯為拉回走勢。惟目前台股仍處於多方架構，月季線有保護作用，簡言，美股自有動態均衡，台股亦如此，當均衡沒改變前，拉回仍偏多操作。

操作面則重申12/13的看法，持小不持大，看低不看高。而本周盤面也確實如此的變化。若上述看倌們也同意的話，那麼聖誕節前賺禮物應該會輕鬆一些。

以近期股價短期飆漲90%的自動化設備陽程(3498)，公司(若用算術平均計算下)今年EPS估約8元，估PE約15倍。那麼工業電腦用、伺服器的記憶模組廠宜鼎(5285)全年 (若用算術平均計算下) EPS估約6元，估PE約11倍。喬鼎(3057)受惠4G網通的成長股價從10元附近漲到36元附近，其估本益比約18倍，在公司法說會中表示未來成長動能仍強後市可期。那麼工業電腦用、伺服器的記憶模組廠宜鼎(5285)還有其籌碼優勢，相信其股價亦會出現均衡法則。

蔡萬得 分析師

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