英傑華環球投資:新興股資金流出趨緩，留意反彈行情

◆今年來新興股票基金前三名績效近10%，逾三分之一為正報酬

今年以來新興市場受到美國可能縮減量化寬鬆政策影響，出現劇烈震盪， MSCI新興市場指數最深跌幅曾到18%，但觀察自8月開始，新興股市跌勢已呈趨緩，甚至展開反彈，跌幅明顯收斂。Lipper資料統計，今年以來66檔新興市場股票型基金表現，有逾三分之一為正報酬，其中排名前三名的富蘭克林坦伯頓全球投資系列邊境市場、英傑華新興市場小型股票型基金、富達新興市場基金績效最突出，今年來報酬仍有10%左右的亮眼成績。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，過去七個月新興市場因QE退場憂慮，資金持續外流，新興股市與債市分別淨流出370億美元及330億美元；同一期間資金持續流入成熟國家歐、美、日等，淨流入成熟國家資金達1540億美元，已高達長期平均值的+2個標準差。

今年以來新興市場共有三次資金大幅外流分別在五月、八月、十月。以五月份單月資金流出約182億美元最劇烈，但觀察八月至今資金流出新興股市已漸趨緩，統計10/30至上週為止的近七週週平均資金流出已見明顯縮小至15億美元，僅是五月份大幅流出量的33%及八月份流出量的65%。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，經歷過去7個月QE議題干擾，新興股市走勢大幅落後成熟股市，若明年初QE退場議題有明確答案，對評價面已便宜的新興股市而言可算是利空不確定因素解除，新興股市在資金賣無可賣狀況下，可留意或許有一波反彈行情。

英傑華基金總代理第一金投顧分析，新興市場或將出現轉機的另一主要原因為-財政支出相對成熟國家增加，美國雖達成財政預算妥協，但在野黨仍試圖將美國財政導向收支平衡，因此2014年財政支出可能由今年佔GDP2.4%縮減至0.7%；歐洲仍因南歐國家負債問題，財政支出無法大幅放鬆；反觀新興股市經歷2013年震盪調整，明年度的財政支出將由負轉正，將為2014年新興市場經濟成長動能增添力道。

英傑華新興市場小型股票型基金經理人威爾巴拉德(Will Ballard)表示，即使新興市場可能會有轉機機會，但新興股市各國體質不盡相同，風險評估也大不相同，較看好新興市場中的東北亞市場，風險程度較低，因財政較為健全，通膨在合理範圍內，受惠歐美復甦出口帶動且經濟持續成長，仍是投資首選。 尤其可留意韓股後市， 2014年整體MSCI韓國季度毛利仍持續成長，雖因基期已經墊高，成長率不及過去三年，但2014年營運毛利數值卻為近四年度獲利最高的時刻。預估2014年MSCI韓國淨利成長率將達18.7%，隨全球景氣成長，手持科技、軟體等科技產業以及金融、消費等景氣循環相關產業都可望有10%以上毛利成長。

◎新興市場股票型基金 今年以來績效前十名

資料來源: Lipper，台幣 績效% ， 統計至 2013/12/13  。 過去績效不代表未來績效之保證

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